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*관련 포스팅:

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 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 현대일렉트릭 정리 및 분석(20221121) (tistory.com)

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: HD현대일렉트릭 정리 및 분석(20230723) (tistory.com)

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BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 변압기 수요 폭발 시대(1) (tistory.com) (20240315)

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 변압기 수요 폭발 시대(2) (tistory.com)

변압기 수요 폭발 시대(1), 변압기 수요 폭발 시대(2) 에서 AI산업 성장과 미국의  노후 전력망 교체수요가 변압기 수요는 물론이고, 화석연료를 전기로 대체하는 전기화 트렌드가 진행되면서 변압기와 전선 수요가 증가함을 정리.

그리고 이러한 흐름은 구리가격의 급상승 등에도 영향을 주면서 메가트렌드로 자리잡음. 하지만 그 파급효과는 여기서 그치지 않았음.

변압기의 핵심부품은 권선과 철심(변압기 원가의 60%를 차지). 따라서 변압기는 권선이 철심을 감싸는 내철형과 철심이 권선을 감싸는 외철형으로 나뉘는데, 내철형은 생산이 쉽고 저렴하지만 외철형은 더 비싸지만 합선사고의 가능성이 상대적으로 낮기 때문에 안전이 중요한 초고압 변압기와 산업용 변압기에 사용됨.

철심은 얆은 철판(전기 강판)을 쌓아올려서 만드는데, 이는 강판의 두께가 얆을수록 와전류 손실이 줄어들어 변압기의 효율이 올라가기 때문. 전기 강판은 철에 1~5% 비율로 규소가 첨가된 특수강철이며 에너지 효율이 좋으며 변압기, 모터 등 다양한 전기장치에서 사용됨.

변압기는 방향성 전기강판, 전기차 등에 쓰이는 모터는 무방향성 전기강판을 사용하고, 1, 예비소둔과 2번 냉간압연기공정은 같으나 3번 소둔과 4번 절연코팅 설비 공정에서 차이를 보임. 즉, 전기강판이 방향성(변압기용)으로 공급될지, 무방향성(전기차 모터용)으로 공급될지는 시장 상황에 따라 달라짐.

자동차업계 공급망 위기... 반도체 다음엔 전기강판이 문제? [최원석의 디코드+] (chosun.com)

포스코그룹, '쇼티지' 전기강판 투자·사업 확대 가속페달 - 전자신문 (etnews.com)

전기차 시장이 성장하던 2021년 전기강판 공급 부족이 나타났고, 2022년에는 '전기강판 공급이 2025년 이후 부족해진다'는 전망이 나옴. 이에 포스코는 총 1조원을 투자하여 전기강판 생산능력을 오는 2025년까지 현재 연 10만톤에서 4배 에 달하는 연 40만톤으로 확대하기로 함.  이는 연간 전기차 800만대 분량.

(출처: 한국 철강협회 월간 철강보 2024.04)

이러한 설비투자의 결과 2024년 4월까지도 전기차 시장의 성장세가 둔화되었음에도 불구하고 변압기에 사용되는 방향성 전기 강판보다 전기차에 사용되는 무방향성 전기강판의 생산량이 더 많아짐.

"1Q 글로벌 전기차 인도량 전년비 20.4% ↑…성장세 둔화" (edaily.co.kr)

하지만 2024년 1-3월 세계 각국에 차량 등록된 전기차 총 대수는 전년 대비 약 20.4% 상승한 약 313.9만대로 성장세가 둔화되었고, 전방 수요가 예상보다 부진해지면서 전기차 업계의 전기강판 공급부족 우려는 잠시 수면 아래로 가라앉음. 

(출처: 한국 철강협회 월간 철강보 2024.04)

실제로 내수, 수출 모두 변압기에 사용되는 방향성 전기 강판보다 전기차에 사용되는 무방향성 전기강판의 출하량이 더 많은 상황. 

(출처: 한국 철강협회 월간 철강보 2024.04)

하지만 전세계적 전력망 투자에 따른 변압기 수요 급증에도 불구하고 변압기에 사용되는 방향성 전기강판의 재고는 증가함.

"북미 변압기 숏티지로 문의 많아..캐파 증설은 아직”-HD현대일렉트릭 컨콜 (edaily.co.kr)

이는 수주산업의 특성상 고객사의 니즈가 급증한다고 해도 그에 맞춰 CAPA를 증설하여 수요에 즉각 대응하기 어렵기 때문이 아닐까 함.

전력 호황에 물 만난 변압기 업체…1Q 설비투자 2배 늘려 - 아시아경제 (asiae.co.kr)

하지만 전력망 투자붐에 따라 국내 변압기 업계의 주요 플레이어들은 CAPA 투자는 꾸준히 이어나가고 있으며 2030년 이 후 수요에 대한 확신이 생긴다면 더 적극적으로 CAPA를 늘릴 전망. 그리고 이에 따라 방향성 전기강판의 재고는 장기적으로 우하향 할 가능성이 큼.

2024년 세계 전기차 시장 21% 성장…전문가들 ‘상저하고’ 전망 (daum.net)

2024년 전기차 판매량 증가 전망, IEA 보고서 By Investing.com

하지만 2024년 하반기 이 후 전기차 시장이 성장세를 회복할 것이라는 전망이 나오고 있음. 성장세가 둔화되었다고 하지만 연 20% 대의 성장세를 기록하는 전기차 업체들이 전기강판 시장의 큰 손으로 컴백한다면 전기차에 사용되는 무방향성 전기강판의 재고도 동시에 낮아질 수 밖에 없음. 이는 2022년에 제기되다가 수면아래로 가라앉은 '전기강판 공급부족론'이 다시 부상하게 될 수 있음을 의미.

[김종대의 스틸스토리] 2027년 글로벌 전기강판 시장 20조원 - 글로벌이코노믹 (g-enews.com)

LG가전 심장 빚는 조물주 '갓스코'…무방향성 전기강판 화제 - 철강금속신문 (snmnews.com)

전기강판은 변압기, 전기차 외에도 다양한 가전제품에도 사용되는 고부가가치 특수강으로 미국의 클리블앤드 클리프스(CLF)(AK스틸(미국) 인수), 유럽의 아르셀로미탈(MT), 티센크루프(독일), 중국의 보산철강, 일본의 일본제철(일본), JFE스틸(일본), 다테호와화학공업(일본), 히타치 금속(일본), TDK(일본), 고베제강(일본), 그리고 한국의 포스코로 제한적. 최근 인도 역시 국산화 하려고 노력 중.

향 후 중요 소재인 전기강판의 공급 차질이 발생할 경우 전방 수요가 긍정적일 때는 단가 인상으로 이어질 수 있지만 그 반대의 경우 생산업체의 마진을 잠식할 우려가 있음. 유사시 변압기는 물론이고 전기차, 2차전지 투자자들도 역시 고려해야할 사항.

Harmony Biosciences Acquires Epygenix Therapeutics, Inc., Adding Late-Stage Epilepsy Franchise to Growing Pipeline of Innovative CNS Assets (prnewswire.com) (20240430)

전문 구글 번역:

선두 후보인 EPX-100은 희귀의약품 및 희귀 소아질환 지정을 보유하고 있습니다.

Dravet 증후군에 대한 중요한 등록 시험에서 EPX-100; 2026년에 예상되는 톱라인 데이터

2024년 하반기 레녹스-가스토 증후군 3상 임상 개시 예정

희귀 간질에 대한 잠재적인 10억 달러 이상의 시장 기회

플리머스미팅, 펜실베이니아주, 2024년 4월 30일 /PRNewswire/ -- Harmony Biosciences(Nasdaq: HRMY)는 Epygenix Therapeutics, Inc.를 인수했다고 오늘 발표했습니다. 이는 희귀간질 질환에 대한 혁신적인 CNS 자산의 파이프라인을 추가하여 성장을 가속화하기 위함입니다.

Harmony Biosciences의 사장 겸 최고경영자(CEO)인 Jeffrey M. Dayno 박사는 "Epygenix 인수로 우리는 후기 개발 단계에 있는 3개의 CNS 프랜차이즈를 확보하게 되었으며, 각각 10억~20억 달러로 추정되는 미국 최고 판매 기회를 갖게 되었습니다."라고 말했습니다. "우리는 우리 사업을 변화시킨 희귀질환에 대한 강력하고 다양한 혁신적인 CNS 자산 파이프라인을 전략적으로 구축해 왔습니다. 이번 인수는 수면/각성 분야의 선두 위치와 신경행동 장애 분야의 프랜차이즈를 기반으로 CNS 분야의 전문 지식을 활용할 수 있게 해줍니다. 충족되지 않은 의학적 요구가 있는 환자에게 새로운 치료법을 제공하기 위한 내부 시너지 효과를 제공합니다."

Epygenix Therapeutics의 회장 겸 CEO인 Alex Yang은 "Harmony는 아직 효과적인 치료법이 나타나지 않는 Dravet 증후군 및 Lennox-Gastaut 증후군을 앓고 있는 환자 및 가족에 대한 헌신을 포함하여 우리 팀의 핵심 가치를 공유합니다"라고 말했습니다. "약물 개발 및 상업화에 대한 하모니의 입증된 전문성은 이러한 치료법의 전체 잠재력을 가속화하고 Dravet 및 LGS 가족의 삶에 실질적인 변화를 가져올 것입니다."

이번에 인수된 파이프라인에는 강력한 경구용 중추 작용 세로토닌(5HT2) 작용제인 클레미졸 염산염(EPX-100)이 포함됩니다. 현재 소아 및 성인의 Dravet 증후군 치료를 위한 중추적인 등록 임상 시험이 진행 중이며 Lennox-Gastaut 증후군 치료를 위한 3상 진입을 앞두고 있습니다. 클레미졸의 입증된 작용 메커니즘은 잠재적으로 현재 이용 가능한 치료 옵션에 비해 개선된 제품 프로필을 제공하고 Dravet 증후군 및 Lennox-Gastaut 증후군을 앓고 있는 환자의 일상 기능을 향상시킬 수 있습니다.

EPX-100은 FDA로부터 Dravet  증후군과 레녹스-가스토증후군 모두에 대해 희귀의약품 지정(ODD)과 희귀소아질병 지정(RPDD)을 받았습니다. 두 번째 연구 제품인 EPX-200은 강력한 경구용, 중추 활성 및 선택적 5HT2C 작용제이며 현재 IND 지원 연구 중입니다. EPX-200은 Dravet 증후군, Lennox-Gastaut 증후군에 대해 FDA로부터 ODD, Lennox-Gastaut 증후군에 대해 RPDD를 승인받았다.

최종 계약 조건에 따라 하모니는 현금 3,500만 달러를 지불했으며 개발 및 규제 마일스톤을 기준으로 최대 1억 3,000만 달러를 지불할 수 있습니다. 또한 특정 판매 목표를 달성할 경우 최대 5억 1,500만 달러의 잠재적 지불금이 있을 수 있습니다.

클레미졸염산염(EPX-100)에 대하여

클레미졸염산염인 EPX-100은 Dravet 증후군(DS)과 레녹스-가스토증후군(LGS) 치료제로 개발 중이다. EPX-100은 중앙 5-하이드록시트립타민 수용체를 표적으로 삼아 세로토닌 신호 전달을 조절하는 역할을 합니다. 약물 후보는 액상 제제로 하루 2회 경구 투여되며 독점 표현형 기반 제브라피시 약물 스크리닝 플랫폼을 기반으로 개발되었습니다.1 DS는 SCN1A 유전자의 기능 돌연변이 상실로 인해 발생하며 scn1 돌연변이 제브라피시는 대부분의 DS 환자에서 관찰되는 유전적 병인 및 표현형. 전압 개폐 나트륨 채널을 표현하는 scn1Lab 돌연변이 제브라 피시 모델은 중추 신경계에서 Nav1.1을 조절하는 화합물의 고처리량 스크리닝에 사용되었습니다.

Dravet  증후군에 대하여

Dravet  증후군(DS)은 유아기에 시작되어 환자의 기능에 심각한 영향을 미치는 심각하고 진행성인 간질성 뇌병증입니다. DS는 생후 1년에 시작되며 높은 발작 빈도와 중증도, 지적 장애, 간질로 인한 갑작스러운 예상치 못한 사망의 위험이 특징입니다.1 Dravet 증후군 사례의 약 85%는 새로운 기능 상실로 인해 발생합니다( LOF) 전압 개폐 나트륨 채널 유전자인 SCN1A1.2 DS의 돌연변이 발생률은 1:15,7003으로 추정됩니다.

Lennox-Gastaut  증후군에 대하여

Lennox-Gastaut  증후군(LGS)은 3~5세 어린이에게 발병하는 희귀한 약물 내성 간질성 뇌병증입니다. LGS의 근본적인 원인은 알려져 있지 않으며 뇌의 유전적 차이 및 구조적 차이를 포함한 광범위한 요인과 관련될 수 있습니다. 행동 문제.3 LGS는 미국에서 약 48,000명의 환자에게 영향을 미칩니다.

Harmony Biosciences  소개

Harmony Biosciences에서는 다른 사람들이 종종 간과하는 희귀 신경 질환에 대한 치료법을 개발하고 제공하는 것을 전문으로 합니다. 우리는 공감과 혁신이 만나면 신경질환을 앓고 있는 사람들의 더 나은 삶이 시작될 수 있다고 믿습니다. 2017년에 Paragon Biosciences, LLC가 설립하고 펜실베니아주 플리머스 미팅에 본사를 두고 있는 당사의 다양한 분야와 경험을 갖춘 전문가 팀은 혁신적인 과학이 우리가 하는 모든 일의 핵심입니다. 자세한 내용은 http://www.harmonybiosciences.com을 방문하세요.

Epygenix Therapeutics, Inc. 소개

Epygenix Therapeutics, Inc.는 Dravet 증후군(DS)과 같이 희귀하고 다루기 힘든 형태의 소아 유전성 간질을 치료하기 위한 약물을 유전적으로 스크리닝, 발견 및 개발하는 데 주력하는 정밀 의학 기반의 바이오제약 회사입니다. 에피제닉스는 현재 DS를 유발하는 유전적 돌연변이를 복제하고 인간의 병리를 모방하는 DS의 제브라피시 모델에서 발견된 약물 후보인 EPX-100과 EPX-200 개발에 주력하고 있습니다. 이러한 작용 메커니즘은 임상적 및 전기학적 발작 활동을 모두 제거하여 환자의 기능을 향상시키는 것으로 나타났습니다.

미래 예측 진술

이 보도 자료에는 1995년 증권민사소송개혁법의 의미 내에서 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 역사적 사실과 관련되지 않은 이 보도 자료에 포함된 모든 진술은 당사 제품에 관한 진술을 포함하여 미래 예측 진술로 간주되어야 합니다. WAKIX와 클레미졸 염산염을 포함한 Epygenix 인수에 따른 미래 역량. 이러한 진술은 약속이나 보증이 아니지만, 당사의 실제 결과, 성과 또는 성취가 미래 예측자가 표현하거나 암시하는 미래의 결과, 성과 또는 성취와 실질적으로 다를 수 있는 알려지거나 알려지지 않은 위험, 불확실성 및 기타 중요한 요소를 포함합니다. 다음을 포함하되 이에 국한되지 않는 진술: WAKIX 및 클레미졸 염산염을 포함한 기타 제품 후보에 대한 상용화 노력 및 전략 WAKIX, 추가 적응증의 피톨리제(승인된 경우) 및 클레미졸 염산염을 포함한 기타 제품 후보(승인된 경우)의 시장 수용률 및 임상적 유용성의 비율 및 정도 Bioprojet과의 개발 활동을 포함한 연구 개발 계획과 추가 적응증에서 피톨리산트의 치료 잠재력을 탐구할 계획입니다. 

진행 중이고 계획된 임상 시험; WAKIX 및 클레미졸 염산염을 포함한 기타 제품 후보에 대한 유리한 보험 보장 및 환급의 가용성; Bioprojet과 함께 개발 중인 제품과 인수한 제품을 포함하여 다른 적응증뿐만 아니라 제품 후보에 대한 피톨리산트에 대한 규제 승인을 획득할 수 있는 시기와 능력 Bioprojet을 통해 2022 LCA의 잠재적 이점을 달성하지 못했습니다. Zynerba Pharmaceuticals, Epygenix 및 당사가 인수하는 다른 법인 또는 자산 인수로 인해 의도된 이익을 인식하는 당사의 능력; 비용, 미래 수익, 자본 요구 사항 및 추가 자금 조달 필요성에 관한 당사의 추정치 당사의 상업적 목적과 일치하는 상당한 상업적 잠재력을 지닌 추가 제품 또는 제품 후보를 식별하는 당사의 능력 당사의 상업화, 마케팅, 제조 역량 및 전략; 우리 업계의 상당한 경쟁; 당사의 지적재산권 위치; 주요 경영진의 손실 또는 퇴직; 계획된 미래 성장의 지연을 포함하여 성장 전략을 성공적으로 실행하지 못함 효과적인 내부 통제를 유지하지 못하는 경우; 정부 법률 및 규정의 영향; 당사 보통주 가격의 변동성 및 변동; 공개 회사로 운영한 결과 상당한 비용과 필요한 관리 시간; Harmony의 보통주 가격은 변동성이 크고 크게 변동할 수 있다는 사실; 우리가 계획한 자사주 매입 및 자사주 매입 기간, 공개 회사 운영으로 인해 발생하는 상당한 비용 및 필요한 관리 시간과 관련된 진술입니다. 

2024년 2월 22일에 증권거래위원회("SEC")에 제출된 수정된 양식 10-K의 연례 보고서와 당사가 SEC는 실제 결과가 이 보도 자료에 포함된 미래 예측 진술에 표시된 것과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 미래예측 진술은 본 보도자료 발행일 현재 경영진의 추정치를 나타냅니다. 우리는 특정 시점에 그러한 미래 예측 진술을 업데이트하기로 선택할 수 있습니다.

(국내 언론 관련 보도: 하모니, '희귀뇌전증' 에피제닉스 "6.8억弗 인수딜" - 바이오스펙테이터 (biospectator.com)  (20240503))

<하모니바이오사이언스 (HRMY)(20240506)>

*관련 포스팅:

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 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 현대일렉트릭 정리 및 분석(20221121) (tistory.com)

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: HD현대일렉트릭 정리 및 분석(20230723) (tistory.com)

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BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 변압기 수요 폭발 시대(1) (tistory.com) (20240315)

변압기 수요 폭발 시대(1)에서 AI산업 성장과 미국의  노후 전력망 교체수요가 변압기 수요를 끌어올리고 있다는 내용을 정리. 하지만 변압기 수요를 끌어올리는 요인은 이뿐만이 아님.

온실가스 감축 달성 위해선 ‘전기화’로 속도 높여야  < 에너지칼럼 < 오피니언 < 기사본문 - 에너지플랫폼뉴스 (e-platform.net)

[CEO칼럼]​빌딩 완전 전기화는 탈 탄소의 뉴노멀 | 아주경제 (ajunews.com)

전기화란 전기를 동력원으로 사용하는 제품이나 서비스 도입을 추진하는 것을 의미. 이를테면 열차나 버스, 승용차 등 화석연료에 의존하던 수송수단을 전기 수송수단으로 바꾸거나 가정에서 전기레인지나 전기건조기 등 전기제품 사용을 늘리는 것. 전기화는 국가의 에너지 집약도(일정 GDP 당 투입되는 에너지 양)를 줄여 온실가스 감축에 기여할 뿐 아니라, 노동생산성을 높여 저출산·고령화에 따른 생산인구 감소에 대처할 수 있게 해줌. 

신재생에너지 등 발전소에서 전기를 최대한 온실가스를 배출하지 않는 방식으로 생산하고 생산된 전기를 수송이나 산업현장, 사무실, 가정 등에서 사용하면 온실가스를 줄일 수 있음.

완전 전기화된 건물은 건축비와 에너지 비용을 절감하고, 건물 개조 효과를 최적화하는게 도움이 됨. 미국 빌딩 탈 탄소 연합에 따르면 천연가스 공급 시스템 비용은 계속 증가, 2009~2017년 사이에 3배, 연간 149억 달러로 증가했다. 완전 전기화는 가스 시스템 설치비가 안 들어 신축 공사의 초기 비용을 줄이고, 나중에 완전 전기로 개·보수하는 비용도 들지 않음.

즉, 전기화는 또한 석유, 가스 등 화석연료에 대한 수입의존도를 낮추고, 국제 연료가격 변동에 따른 리스크를 줄여주는 효과가 있으며 이를 위해서는 송·배전망 투자 확대로 계통의 효율성 및 유연성을 높여야 함.

상상할 수 없던 일 벌어졌다…전기먹는 하마에 골머리 | 한국경제 (hankyung.com)

국제에너지기구(IEA)에 따르면 2015년 18%였던 최종 에너지 소비에서 전기 비중은 지난해 20%에 도달. 이는 2030년이면 30%에 육박할 것으로 예상. 그만큼 전기화가 빠르게 가속화되고 있는 것. IEA는 "전 세계 전력 소비량은 지난해 2만7682 테라와트시(TWh·10억㎾h)로 전년 대비 2.2% 증가했다"며 "올해 이후엔 연평균 3.4%씩 불어나 2026년 3만601TWh에 이를 것"이라고 전망.

하지만 이러한 기술의 발전에도 불구하고, 산업현장에 안정적으로 전기가 공급되기까지는 요원할 것으로 보임. 중장비 기업 슈나이더 일렉트릭의 한 연구원은 "이론적으로는 현재 개발된 기술로도 중공업의 50%까지 전기화할 수 있다"면서도 "실제로는 10%만 가능할 것"이라고 지적. 이는 현재 전력망이 급증하는 전기 수요를 감당할 수 없기 때문. 전력망의 효율성을 올리지 못하한 상태에서 전기화가 진행될 경우, 전력 수요가 한꺼번에 늘어나면서 정전에 의한 조업 중단의 가능성도 있음.

미국, 전력망에 사상 최대 투자… 35억달러 투입된다 < EU/북미 < 정책 < 기사본문 - 임팩트온(Impact ON)

EU 전력망 40% 노후, 친환경 발전 증가 대비 5840억 유로 들여 개선 나서 (businesspost.co.kr)

이에 미국은 사상 최대 규모의 전력망 투자를 하고 있고, EU 역시 5840억 유로(약 828조3280억 원) 규모의 예산을 투입하여 약 40%에 달하는 유럽 지역 내  40년 이상  노후 전력망을 개선하기로 함. 2030년까지 유럽 지역의 전력 수요가 60% 이상 오를 것으로 예측된 상황이라 개선이 필요한 것으로 파악.

BofA, 구리 공급 위기 경고…"4분기 t당 1만250달러까지 간다" (theguru.co.kr)

이러한 전방수요에 힘입어 변압기, 전선 등에 중요 원료인 구리의 가격이 상승 중. 글로벌 다국적 상거래 회사 트라피구라는 오는 2030년까지 구리 수요가 최대 100만t 증가할 것으로 경고했고, S&P 글로벌 마켓 인텔리전스는 2035년까지 수요가 공급을 약 5000만t 초과할 것으로 예상. 맥킨지는 연간 구리 수요가 현재 약 2만5000t에서 2031년 3만6600t으로 늘어나는 데 반해 공급은 약 3만100t으로 예상해 향후 10년 동안 650만t이 부족할 것으로 전망.

구리, ‘사상 최대 슈퍼 콘탱고’…시장, 심각한 공급 부족 베팅 - 이투데이 (etoday.co.kr)

2024년 3월 30일(현지시간) 영국 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 런던금속거래소(LME)에서 구리 3개월물 가격은 톤당 8832달러(약 1190만 원)에 거래. 이는 현물 가격보다 105달러 비싼 수준으로, 격차는 블룸버그통신이 해당 통계를 시작한 1994년 이후 가장 크게 벌어지면서 슈퍼 콘탱고를 기록.

일반적으로 슈퍼 콘탱고는 지금 당장의 불안에 수요가 바로 급격히 줄어들고 그만큼 공급 과잉 현상이 일어나 현물을 저장할 재고 공간이 부족할 때 발생. 선물 계약에 반영되는 현물 저장 비용이 급격히 증가하면서 가격 차이가 벌어지는 것. 그러나 이번에는 구리 시장에서 글로벌 공급 부족 현상이 미래 더 심해져 가격이 앞으로 몇 개월 뒤 훨씬 더 큰 폭으로 뛸 것이라는 전망이 커지면서 슈퍼 콘탱고 현상이 발생.

3월 초 열린 양회(전국인민대표대회·중국인민정치협상회의)에서 내놓은 중국 정부의 부양책이 기대에 못 미치자 트레이더들은 구리에 대한 중국 수요 전망치를 하향. 중국 정신선물의 장지에푸 선임 애널리스트는 “수요 회복이 예상만큼 강하지 않다”며 “현재로선 매수가 매우 조심스럽다”고 설명. 맥쿼리는 올해 중국 구리 수요 증가율이 지난해 6.7%에서 3.9%로 둔화할 것으로 추정.

부진한 중국 수요 전망에 최근 글로벌 광산업체들이 구리 생산량 감축을 본격화. 이들은 중국 경제 활동이 부진한 탓에 광산 채굴 규모를 줄임. 원자재를 금속으로 정제하는 구리 제련소들도 조달되는 원자재의 부족으로 인해 생산에 어려움을 겪음. 특히 전 세계 구리 생산량의 절반을 차지하는 중국 제련소들은 그동안의 치열한 경쟁으로 적자가 계속되자 이달 중순 공동 감산에 합의. 결국 3월 초 구리 가격은 톤당 9000달러 이상으로 상승.

(출처: Producer Price Index by Industry: Electric Power and Specialty Transformer Manufacturing: Power and Distribution Transformers, Except Parts (PCU3353113353111) | FRED | St. Louis Fed (stlouisfed.org)  )

이를 종합해보면 지금은 전방수요가 폭증하며 원자재 가격이 모두 우상향하며 전력망 투자에 참여하는 변압기, 전선 등 업체들의 매출이 극대화 되는 시기인 것. 이런 시기에는 CAPEX 투자를 늘리면 수주물량을 매출로 전환시킬 수 있으므로 CAPEX 투자가 중요.

그러나 미국의 전력 및 특수 변압기 가격지수는 최근 급격하게 상승 중. 따라서 이는 늘어나는 수요에 비해서 CAPEX가 충분히 늘어나지 않고 있음을 의미.

그러나 한국의 고령화로 인해서 국내 메이커들은 고압전력기기에 공격적으로 투자하기 어려 운 상황. 대표적인 고압변압기 메이커인 HD현대일렉트릭의 연령분포를 보면 만 50 세 이상이 40%이상을 차지하고 . 특히 변압기 생산은 자동화하기 어려운 수작업이 대부분이고 권선공정 에서 숙련공이 필요. 현재 진행 중인 2022 년 이 후 사이클에서는 베테랑 숙련공이 받쳐주고 있지만, 향후 10 년 20 년을 내다본다면 공장을 증설한다고 하더라도 숙련된 인력이 부족해 서 정상적인 가동률을 유지하기 어려울 수 있음.

즉, 고압변압기 업종과 주위 상황 상 전방수요가 증가해도 생산능력을 확대하기 쉽지 않은 상황이므로 영업이익률은 우상향 할 가능성이 크고, 해당 업종 기업이 공장을 증설한다면 어떤 의미로든 중요한 뉴스가 될 것. 그리고 변압기 수요의 폭발은 또다른 나비효과를 일으킬 가능성을 내포하고 있음. 이는 다음 자료에서 정리해볼 예정.