BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자

1. 넘버 3

과거 약 10여년 동안 쓰레기 주식의 대명사나 다름없었던 통신주. 하지만 최근 그 통신주에 볕이 들고 있다.

그 쓰레기 주식 통신주 중에서도 넘버 3로 무시와 설움을 받아오던 주식이 있었으니 바로 그 이름은 LG유플러스.

(SKT 10만원 대, KT 만원 대, LGU 천원 대.... 누가 업계 넘버 3 아니랄까봐 주가 자리 수도 넘버 3..... 이제 하다하다 주가까지도 깔맞춤 한 건가.....)

<이제 주가 깔맞춤은 끝내겠다. 내년부터는 10,000원대 가던지 아니면 LTE랑 같이 지옥 가던지 둘 중 하나야.

내 말 내 어어어어어 내 말 잘 들어. 내가 하늘 색깔 하늘 색깔이 빨간색. 그 때부터 하늘 색깔 무조건 빨간 색이야 빨간색. 그럼 그 때부터 무조건 빨간 색이야. 어?

내 말 토토토토토다는 새끼는 전부 배반형이야 배반형. 배신! 배신이야.

잠자는 개한테 결코 햇빛은 비추지 않아. 햇빛!!!>

2. 쥐구멍에도 볕들 날은 있다.

끝도 없는 마케팅 경쟁과 과도한 자본적 지출(CAPEX)로 인해서 배당주 정도의 메리트 외에는 투자할 이유를 찾기 어렵던 통신주에 햇살을 비춘 것은 바로 ....

LTE(Long Term Evolution)

2009년 스티브 잡스의 아이폰에 의해 한국에서도 스마트 폰과 태블릿 PC의 열리게 되었고, 모바일 데이터 트래픽이 늘어나게 되었으며 이와 같은 상황 속에서 통신사의 자본적 지출의 증가에 부담을 느끼게 된다.

이동통신사들은 이러한 상황 속에서 LTE 등 4G(사실은 3.9G) 기술은 IP 기반 기술을 도입함으로서 설비투자의 부담이 적고, 대량의 데이터를 신속하게 처리함으로서 고객의 만족감을 높일 수 있게 되었다.

<이것이 바로 LTE!!!>

이는 이동통신업계 전반의 수익성을 높이게 되었으며 이에 힘입어 통신업종은 코스피 지수를 뛰어넘는 상승세를 보이게 되었다.

3. 업계 상황

LTE 시대가 열리면서 이를 선점하기 위한 마케팅 비용 또한 증가했다. 통신업계의 마케팅 비용은 큰 틀에서 증가하고 있으며 최근 매출액 대비 마케팅 비용이 다소 줄어들었지만 이것이 일시적인 현상일지 여부는 좀 더 비켜보아야 할 것이다.

SKT나 LGU에 비해 뒤늦게 시장에 뛰어든 KT는 공격적인 마케팅으로 그 동안의 부진을 만회하려 할 것이고 이는 업계 전반의 마케팅 비용 증가로 이어져서 LTE 도입으로 인한 수익성을 위협하는 잠재적 요인이 될 것이다.

KT의 LTE 연간 목표 달성률이 타사와 비슷해지는 시기에 통신업계에 마케팅 비용 지출이 감소하고 이 과정에서 통신주의 2차 상승이 나타날 가능성이 있지 않을까 한다.

4. 그럼 LG유플러스는?

<KT의 무선 ARPU 추이>

<SKT의 ARPU추이: 점선 이후는 예상치>

<LG유플러스의 ARPU 추이>

먼각 통신사의 ARPU(Average Revenue Per User)의 변화를 보면 KT와 SKT의 ARPU가 바닥을 치고 올라가는 반면 LG유플러스가 급속도로 상승하는 것을 알 수 있다. 이는 과거 KT 사장과 정보통신부 사장을 지낸 이상철 부회장에게 LG측에서 상당한 예우와 재량권을 주면서 LG유플러스가 공격적인 행보를 보인 덕분이라고 할 수 있다.

LG유플러스에 이러한 행보는 시장점유율에도 영향을 주었다.

LG유플러스의 약진이 역시 돋보인다.

하지만 이러한 공격적인 행보는 차입금의 증가로 인한 부채비율의 증가라는 그림자를 드리우게 되었다. 만일 경기가 조기에 살아난다면 괜찮겠지만 그렇지 않다면 잠재적 리스크가 될 수도 있다는 우려도 있다.

하지만 과거 5년간 (2007-2011년) 연간 현금흐름이 마이너스로 돌아선 적이 단 한번밖에 없었으며, 최근 채권 시장에 유동성 유입에 힘입어 LG유플러스는 약 500억 원에 달하는 회사채 발행에 성공하였다. 미국과 독일에서 마이너스 금리로 채권이 발행되는 지금과 같은 시기에 채권을 발행하여 미래를 위한 투자에 사용하는 LG유플러스의 판단은 경기가 살아나는 순간 그 진가를 발휘할 것이라고 본다.

증권시장은 자금을 조달해서 미래를 위한 투자활동에 사용하는 기업에게 높은 평가를 한다. LG유플러스의 PER이 44.2배(2012년 8월 14일 종가 기준)인 것은 바로 그러한 시장의 평가를 반영한 것이라고 할 수 있으며 이는 LTE 시대에 가장 적극적으로 대응하는 기업에 대한 일종의 성장 프리미엄으로 볼 수도 있다.

하지만 같은 시각 PBR이 0.82배에 불과하며 매출액 대비 시가총액은 절반도 채 안 된다는 점을 감안한다면 LG유플러스는 성장주이기 보다 가치주라고 할 수 있다.

<KT의 설비투자 상황>

<SKT 설비투자 상황>

<LG유플러스 설비투자 상황>

비록 유형자산 증가율의 낮아지기는 했으나 LG유플러스는 여전히 설비투자 부담이 있는 것이 사실이다. 하지만 2009년 스마트 폰 시대가 열린 이 후 경쟁사보다 적극적이고 선제적인 투자를 실시한 LG유플러스의 노력은 지표와 실적으로 드러나고 있다.

경기 회복세를 기대하고 주식투자에 관심을 가지는 당신에게 묻고 싶다.

당신이 만일 경기 회복세를 기대한다면, 그리고 주식투자를 고려하고 있다면....

미래를 향해 해당 업계 그 누구보다 열심히 뛰는 그런 기업에 투자해야 하지 않을까?

보다 나은 내일을 꿈꾸는 당신을 닮은 기업 ‘LG유플러스’

바로 당신이 투자해야 할 기업이다.

<‘LTE는 유플러스가 진리’>

1. 대한민국 절망에 베팅한다

한국이 고령화 사회로 진입하고 있다는 것은 누구나 다 아는 상식일 것이다.

하지만 고령화 사회로 이행하는 과정에서 필수적으로 갖추어야 하는 복지 시스템에 대한 한국 국민의 인식 수준은 바닥을 기고 있으며, 경제 민주화와 복지를 추진하기 위한 정치, 경제적 환경은 결코 우호적이지 않다.

보편적 복지를 하자니까 부자들에게 왜 혜택을 주냐고 한다. 부자들에게 땡전 한 푼 의 혜택도 안 주고 세금 더 내라는 주장이 오히려 급진좌파적으로 들리지 않나? 그리고 그렇게 아무 대가 없이 세금을 더 낼 사람들이면 왜 그 분들께서는 절세를 위해서 굳이 돈 내고 세무 컨설팅을 받을까?

<역지사지(易地思之)!!!!>

합리적인 ‘보편적 복지’는 부자들도 사회 구성원으로 인정하고 동등한 혜택을 주자는 말이고, 비이성적 국민정서법, 떼법에 바탕을 둔 ‘선별적 복지’는 부자들에게 아무 것도 해주지 말고 무조건 세금만 더 내라고 하는 소리다. 이 중에서 어느 것이 더 합리적인 주장일까?

지금 선거가 있어서 대부분의 후보자들이 경제 민주화와 복지를 말하고 있지만 모든 국민들이 결국 자기 수준에 맞는 지도자를 가지게 된다는 것을 감안한다면.... 글쎄....

(어쩌다가 선거 하나 이기면 완전 개념 상실하고, 선거 작살 난 다음에야 뒤늦게 정신 차리는 민주당의 종특이 이번에도 발휘될까? 민주당 종특이 발휘된다면 대선은 아마 야당이 이길 듯?)

2. 황혼의 서바이벌 게임

한국의 노인의 노동시장 참여율은 다른 선진국들과 비교해서 압도적으로 높다. 하지만 일하는 노년층 증가에도 불구하고 노년 빈곤층은 급증하고 있다. 현대경제연구원에 따르면 '은퇴 후 소득이 최소 생활비보다 적어 가난하게 사는 고령가구'를 뜻하는 은퇴빈곤층은 2010년 기준 101만5000가구로 은퇴가구(264만3000가구)의 38%다. 반면 '여유롭게 생활하는' 은퇴부유층은 8만4000가구로 은퇴가구의 3.2%에 불과하다.

즉, 노년층의 다수가 할 수 있는 일은 기껏 해야 폐지줍기 정도 밖에 없다. 오죽하면 이런 기사들이 다 나올까?

가격은 떨어지고 경쟁 치열… 지하철 폐지수집 ‘서글픈 노년’

http://www.kihoilbo.co.kr/news/articleView.html?idxno=474258

폐지 한 장에 몸싸움 ‘슬픈 노년’

http://news.khan.co.kr/kh_news/khan_art_view.html?artid=201112252130315&code=940100

3. 가자! 엘 도라도(El Dorado)

복지에 대한 국민의 의식 수준이 개선될 조짐을 보이지 않고 있는 현 상황은 폐지를 주워서 연명하는 노년층의 수를 증가시키는 요인이다. 이러한 상황 속에서 가장 이익을 보는 곳. 우리가 찾아야 할 곳은 바로 그곳이다.

<우리의 목표는 폐지의 엘 도라도(El Dorado)!!!>

전국에서 생산되는 폐지의 양은 어차피 거기서 거기일 가능성이 크다. 따라서 폐지를 줍는 노년층을 폐지의 유통업자라고 본다면... 최근의 사회적 환경 변화는 폐지 유통망을 활성화 시키는 요인이라고 볼 수 있고, 이는 단위 시간당 폐지의 공급을 늘리게 된다.

더구나 폐지의 유통을 담당하는 노년층은 생계를 위해 일을 하고 있으므로 가격에 대한 협상력 또한 떨어질 수 밖에 없다. 따라서 이는 폐지 가격의 하락을 유발하게 될 것이고 결국 이익을 보는 것은 폐지를 원자재로 하는 골판지를 만드는 기업들이라고 할 수 있다.

4. 절대 불변의 황금률. 수요 공급법칙

개인적으로 객관이라는 것 중에서 상당히 많은 것들이 결국 주관들의 합의에 불과하다고 생각하고 있으나, 수요공급의 법칙만은 인간이 하는 모든 경제 활동에서 그 위엄을 보여 왔고 앞으로도 그럴 것이다.

<順天者 存 逆天者 亡(순천자는 살 것이고 역천자는 죽을 것이다)

수요-공급법칙에 쩌는 패기와 위엄>

(아파트를 매수하는 젊은층과 중산층의 돈을 상위 0.1%에게 퍼 주었는데 아파트 살 돈이 있겠나? 매수 세력이 전멸당한 자산의 가치는 반드시 떨어진다. 이건 경제가 아니라 상식이다. 마치 1+1=2가 수학이 아니라 산수인 것과 같이.)

앞서 언급한 사회 현실은 폐지 공급의 활성화와 가격 하락을 유발하게 되었고 이는 폐지를 이용해서 만들어지는 골판지의 단위당 수익성을 개선시키는 결과로 이어졌다.

<2008년 이 후 골판지 원지 생산실적과 골심지-고지 스프레드 급증세를 보니 갑자기 한 숨이 나오기 시작한다.>

국내 고지(폐지)가격이 하락하면서 이제 한국의 고지가 중국이나 동남아 지역으로 수출이 가능할 정도로 가격경쟁력을 확보하게 되었다.

<60년대 섬유 수출, 가발 판매 하던 시절에나 가능할 줄 알았는데... 역시 가카는 ‘민족의 태양’이시다.>

중진국 단계에 들어선 한국이 개도국에 폐지와 같은 저부가가치 상품을 수출하는 것은 드문 경우이지만 이를 통해 얼마나 한국의 폐지가 공급 과잉상태에 빠져있는지를 알 수 있다.

게다가 열대야로 인한 실외 활동 위축과 양극화 및 청년실업의 심화로 인해 온라인 마켓의 저가 상품들에 대한 수요가 증가하면서, 택배 서비스의 수요 또한 늘어나게 되었다.

양극화로 인한 노년층의 경제적 몰락으로 인해 폐지 공급량의 증가로 원가율이 개선되고, 열대야와 경기 침체로 인한 온라인 거래의 활성화로 인해 골판지의 수요가 증가하는 암울한 현실은 결국 골판지 제조업체에게는 절호의 성장 기회가 될 수 밖에 없다.

5. 어떤 기업들이 있나?

<2012/7/29일 기준>

폐지를 원재료로 해서 골판지를 만드는 상장기업은 5개가 있다. 5개 업체의 매출액이 대체적으로 비슷한 것은 주요 업체들이 과점하고 있는 골판지 시장의 현실을 나타내는 것을 의미한다.

골판지 업체들의 주가는 보시다시피 대체적으로 저평가 되어있으며, 가치투자적 관점에서 매력적인 것으로 추정된다.

따라서 이 중에서 투자대상을 추려내기 위해서는 기업의 수익성을 보아야 할 것이다. 수익성 지표들을 스크린 해본 결과 ‘동일제지’가 타 업체에 비해 높은 수익성을 보이는 것이 나타난다.

<동일제지의 성장성 지표들>

<동일제지 안정성 지표들>

하지만 동일제지는 부채비율이 타 업체들보다 높다. 이는 동일제지의 상대적으로 높은 ROE에 대한 신뢰도를 떨어뜨린다. 설비투자는 2010년 무렵에 완료되고 올 해부터 기업의 수익성이 좋아지는 모습은 보인다. 그러나 작년에 자금을 차입해서 부채비율의 상승과 이자보상배율이 안정적으로 유지되는 모습이 나타났고, 동시에 ROE도 좋아졌다. 동일제지는 분명 이자를 발생시키는 외부 자금을 차입해서 무언가를 했으며 이 사업은 아마 괜찮은 수익성이 있는 것으로 추정된다.

동일제지가 상장 골판지 업체 중에서 가장 큰 시가총액을 가지게 된 것은 주식시장에 투자자들에게 가능성을 인정받았다는 것을 의미한다고 볼 수도 있다.

시장은 돈을 쥐고 기회를 보는 기업보다 활발하에 자금을 끌어다가 뭔가를 하는 기업에 더 큰 프리미엄을 주는 경우가 많다. 주식시장은 원래 꿈을 먹고 사는 곳이고, 그런 꿈이 있는 기업에 더 높은 가치를 부여하는 것은 시장의 근본적 속성이라고 할 수 있다.

이 부분은 추가적인 조사가 필요하지만 시간관계상 넘어가도록 한다.

개인적으로 복지정책 실시에 대한 기득권층의 저항 및 국민의 낮은 의식수준으로 인해 골판지 업계는 호황을 누릴 가능성이 크다고 본다.

이러한 환경에서는 외부에서 자금을 끌어다가 수익성을 추구하는 동일제지와 같은 기업이 크게 성장할 것으로 보지만, 업황에 대한 리스크에 신경을 쓰기 싫어하는 투자자라면 신대양제지가 그 대안이 될 수도 있을 것이다. 신대양지제의 수익성 지표는 동일제지보다 낮지만 평균 수준의 부채비율과 동일제지와 비슷한 정도의 PER을 보이고 있다.

톱픽: 동일제지

선호: 신대양제지

1. 제국의 역습

한반도의 지배층이 친일파임은 이미 상식이 되어 버린지 오래이고, 친일세력이 장악한 한국의 사회 트렌드는 일본의 10-15년의 터울을 두고 후행해왔다. 그리고 이러한 사회 트렌드를 미리 간파하고 비즈니스에 이용한 사람들은 지배층의 반열에 오르게 되었음은 여러 차례 언급한바 있다.

게다가 최근 박근혜가 이끄는 새누리당과 엠비 정권은 국민 정서를 무시하고 독단적으로 한일군사협정을 비밀리에 체결하려다가 한국일보 언론인들의 활약으로 결국 발각되게 되었다. 이 사건을 통해 박그네가 이끄는 새누리당과 엠비 정권의 정체가 위키리스크가 이미 폭로한데로 ‘뼈 속까지 친일’임이 결국 만천하에 드러나게 되었다.

그리고 지난 총선에서 야권이 패배하면서, 최소한 2016년 다음 총선 때까지 한국의 사회 트렌드가 일본을 따라갈 가능성이 더욱 커졌다.

2. 어둠속으로 빠져드는 주택시장

한국은 양극화, 재벌로의 경제력 집중, 복지시스템 미비로 인해서 양극화와 출산률 하락이 이어지고 있으며 이는 일본이 걸어온 길을 답습하고 있는 것이라고 할 수 있다. 이에 따라 주택 시장의 미래는 그야말로 암울 그 자체라고 할 수 있다.

주택시장 부양을 위해서 가장 중요한 것은 주택 매수자라고 할 수 있는 중산층과 서민층은 물론이고 젊은 사람들이 경제력을 갖추고 결혼을 할 수 있도록 복지정책을 실시하는 것이다. 하지만 주택 매수자들의 돈을 빼앗아서 재벌에게 퍼주면서 주택 시창이 침체에 빠지고 있는 것이 현실이다. 더 웃기는 것은 매수자들이 돈이 없어 집값이 빠지는데 정부에 규제완화를 요구하고 있다는 점이다. 이런 3류 코메디 쑈가 4년 째 벌어지고 있다.

규제를 풀면 돈이 없는데 사람들이 집을 사나? 노무현 정부 시절에는 종부세니 뭐니 아무리 규제를 해도 돈이 있으니 사람들이 집을 샀다. 고마 해라. 마이 묵다 아이가.....

<규제완화? 족구하지 말라 그래.>

이 지겨운 3류 코메디 쑈는 지난 총선에서 야권이 패배하면서 최소 2016년까지는 지속될 전망이다. 대선과 2016년 총선에서 새누리당이 승리한다면 더 이어질 수도 있다고 본다.

고로 이 암울한 상황 속에서 살아남을 투자수단을 찾는 것은 어쩌면 선택의 문제가 아니라 생존의 문제가 될 수도 있다. 따라서 최근 코스피 시장에 상장한 일본 모기지 업체 ‘SBI모기지’에 대해 관심을 가지는 것이 필요하다고 생각한다.

3. SBI모기지

모기지를 전문으로 취급하는 모기지 뱅크는 국내에 존재하지 않던 비즈니스이다. 하지만 이미 일본에서는 도쿄시내 아파트 가격이 아파트 버블 당시 고점 대비 1/10토막 나면서 주택시장은 사실상 사형선고를 받게 되었다. 따라서 주택 구매 대신 임대에 대한 수요가 늘어나게 되었고, 이러한 사회적 수요를 소화하기 위해 모기지 전문 업체가 등장하게 되었다.

미국의 서브프라임 모기지 사태로 인한 투자은행들의 파산이나 부동산 PF에 몰빵했다가 패가망신한 저축은행의 부실화 그리고 최근 가계 부채 급증으로 인한 주택담보대출 부실화 가능성에 대한 우려의 목소리가 높아지고 있는 지금의 상황 속에서 주택 모기지 업체는 과연 괜찮을까 하는 의문이 드는 것은 당연하다.

하지만 모기지 전문 업체에 수익구조를 보면 이러한 신용 리스크에서 안전함을 알 수 있다.

고객의 예금을 대출하는 일반 은행과 달리 일본의 모기지 업체는 일본 주택금융 지원 기구로부터 자금 지원을 받는다. 그리고 이렇게 형성된 대출들은 증권화 되면서 은행과 증권사에게 넘어간다. 즉, 한마디로 모기지 업체는 유통을 담당할 뿐 자금 공급은 정부 기관이, 대출 관리는 은행과 증권사가 하게 된다.

어떤 사람은 이렇게 말할지 모른다. 유통을 담당한다면 백화점이나 마트와 같은 곳인데 그런 곳은 재고처리가 문제가 아니냐고. 하지만 제조업과 금융업의 차이를 생각해보면 이는 걱정할 필요가 없는 문제이다.

금융업은 제조업과 여러 가지 면에서 차이를 보인다. 하지만 그 중에서도 가장 큰 차이는 재고자산의 유무라고 할 수 있다. 금융업이 비즈니스만 제대로 된다면 제조업에 비해 높은 영업이익을 낼 수 있는 이유이기도 하다. 금융사는 먹고살기 어려우면 직원을 해고하면 그만이다.

이러한 금융업과 유통업의 특성을 모두 가지고 있으면서 대출 부실화 문제는 증권사와 은행이 책임지게 하는 모기지 업체는 두 비즈니스의 장점을 모두 가지고 있다고 할 수 있다.

올해부터 주택금융공사가 일본의 주택금융지원기구의 역할을 하면서 모기지 전문 업체들의 영업이 시작될 전망이다. 새로 열리는 이러한 시장에 기존에 이미 일본에서 비즈니스를 하면서 충분히 경험을 쌓은 일본 업체들이 경쟁력을 가지게 되는 것은 말할 필요도 없다.

이미 한국에 전세제도에 맞는 맞춤형 상품을 만들기 시작했고, SBI모기지의 코스피 상장은 한국시장 진출을 위한 본격적 교두보를 만들기 위한 것이라고 할 수 있다. (기존에 SBI 그룹의 계열사 중 SBI인베스트, SBI글로벌이 코스닥에 상장되어 있는 상태였음.)

6월 29일 기준 재무 비율은 다음과 같다.

ROE 23%(2011년 기준)(다른 금융주와 달리 유통만을 전문으로 하므로 ROE를 사용)

PER 4.7배

PBR 0.94배

현 주가는 수익성에 비해 저평가 되어 있으며 향후 성장성과 일본 업체로서 독보적인 경쟁력을 확보하고 있음을 감안하면 현재의 ROE가 유지될 가능성이 크다. 고로 현재 주가 수준에서는 매수 고려를 하는 것이 바람직 하다고 본다.

1. 브라질에 비가 오면 스타벅스 주식을 사라

투자하는 사람들이라면 한번 쯤 읽어보았을 책입니다. 책에 내용에 대해서 상세히 설명하지는 않겠습니다. 쉽게 말해서 거시적인 경제이벤트들을 통해서 투자아이디어를 찾아보는 것이 중요하고 ‘브라질에 비가 많이 내렸다’는 단편적인 정보가 스타벅스와 같은 글로벌 기업의 실적에 큰 영향을 줄 수 있으니 이를 통해서 투자 아이디어를 내보자 하는 것이 이 책의 대략적인 내용입니다.

그럼 다음 기사들을 보시기 바랍니다. 바쁘시면 제목만 보셔도 되고요.

[유로존 위기 흔들리는 국내] 경기 불황에 자금난 심화 문 닫는 기업 크게 늘었다

출처: http://media.daum.net/economic/newsview?newsid=20120520170518657

근로시간 크게 늘고 임금은 제자리

출처: http://media.daum.net/economic/newsview?newsid=20120426120208220

[가계부채 1000조원]‘제자리걸음’ 가계소득 늘려야 부채 문제 해결

출처: http://media.daum.net/economic/finance/view.html?cateid=1037&newsid=20120408234722076&p=khan

암울하지요? 그렇지만 걱정하기에는 아직 이릅니다. 앞으로 더 어려운 시기가 올텐데 벌써 절망하면 어떻게 합니까..... 특히 가진 거 없으면서 주제넘게 재벌들 경쟁력, 나라 걱정하는 분들. 선거는 잘 하셨나 모르겠습니다.^^

자, 그렇다면 이러한 암울한 상황 속에서 어떠한 투자아이디어를 얻을 수 있을까요? 대한민국 멸망에 베팅? 그럼 선물 레버리지 쳐서 매도?^^ 사실 그것도 충분히 가능한 경우의 수라고 봅니다. 하지만 여기서는 그 직전까지에 상황에 적합한 투자아이디어를 생각해볼까 합니다.

혹시 감을 잡으셨나요?^^ 아직도 감을 못 잡으셨다면 다음 만화를 보시기 바랍니다.

2. 보릿고개 그리고 구황작물

출처:

http://comic.naver.com/webtoon/detail.nhn?titleId=335885&no=244&weekday=wed

만화 재미있게 보셨나요?^^ 우리 조상들은 보리고개 시기가 되면 구황작물인 고구마와 감자를 먹으며 힘든 시기를 이겨냈습니다.

(이는 외국의 경우에도 마찬가지인데 당시 영국의 식민지였던 아일랜드에서는 영국인들의 가혹한 수탈로 인해 사실상 1년 12개월 흉년 상태였다고 합니다. 따라서 아일랜드 인들에게 감자는 유일한 생존 수단이었던 거지요. 하지만 1847년에 감자 마름병이 유행하면서 1920년대까지 아일랜드 전역의 감자들을 사실상 전멸 시켰는데 이로 인해 전체 800만 명의 인구 중 약 200만명의 아일랜드 인이 기아로 사망하고, 흉년을 견디지 못한 아일랜드 인들이 대거 미국 등지로 생존을 위한 탈출을 감행했다고 합니다. 인천 상륙작전으로 유명한 맥아더 장군, 존 F 케네디, 워터 게이트로 유명한 리처드 닉슨, 90년대 미국의 골디락스를 이루어 낸 빌 클린턴, 후세인 잡다가 전 세계 경제를 아작내신 조지 W 부시 등 많은 미국의 유명 인사들이 아일랜드 계 출신이라고 합니다.)

고로 브라질에 비가 오면 스타벅스 주식을 사듯이 21세기의 보릿고개인 불황이 이어진다면 삼각김밥과 컵라면을 사야겠지요.

삼각김밥과 컵라면 파는 곳은 어디? 바로 편의점. 그렇다면 편의점 주식은? GS 리테일!!

3. GS 리테일에 대한 소개

편의점하면 GS 25시 말고 떠오르는 곳이 더 있습니다. 어디? 그래, 훼미리 마트와 세븐 일레븐. 친일적 성향이 강한 한국의 지배층이 가는 길은 많은 경우 일본이 걸어왔던 길이었습니다. 고로 일본에서 성공한 비즈니스는 약 10년에서 15년 후 한국에서 성공하는 경우가 많았다는 것이 대한민국의 불편한 진실입니다.

<대체 한국은 왜 일본을 따라갈까요?>

그리고 일본에 거점을 둔 롯데 그룹은 이러한 이점을 살려 삼성이나 현대차와 달리 국제적 경쟁력을 가진 계열사가 드문 상황 속에서도 재계 서열 5위 안에 들어왔습니다. 고로 훼밀리 마트와 세븐 일레븐이 일본 브랜드인 것은 결코 우연이 아닌 거지요.

90년대 잃어버린 20년을 겪는 일본 경제는 침체 일로에 빠져들었고, 일본 증시의 대침체 속에서 일본 국민들이 부담 없이 먹을 수 있는 것은 한국과 마찬가지로 구황작물인 삼각 김밥과 컵라면뿐이었습니다. 이러한 국민들의 소비 패턴 변화에 힘입어 90년 대 당시 일본의 편의점 주식은 PER 40배에 달하는 고성장을 거듭했습니다.

저는 일본의 90년대가 한국에 반복될 가능성이 충분하다고 봅니다. 경제가 어려워지면 사람들은 보수화 된다. 그리고 경제 불황의 장기화가 자신들의 이익에 부합한다고 판단한 보수 세력은 경제 위기를 방치하거나 혹은 조장한다. 그 결과 양극화가 심화되고, 국민들은 더욱 보수화 되는 악순환에 빠진다. 이는 일본에서 자민당이 20년간 경제 불황이 이어지는 과정에서 정권을 잡으면서 이미 검증된 전략입니다.

그리고 지난 총선에서 새누리당의 승리는 이 새누리당 정권의 연장에는 경제 위기의 조장과 방치가 도움이 된다는 것을 말해준다고 해석할 수 있지요.

현재 GS 리테일의 PER은 21배 정도(2012년 5월 25일 종가 기준)로 유통업체 전체의 PER보다 높은 것이 사실입니다. 하지만 한국의 지배층은 친일파이고 이들은 일본이 간 길을 뒤따라 가려고 하기 때문에 GS리테일의 PER이 장기적으로 40배를 찍을 수 있다고 판단됩니다.

이미 이러한 조짐은 자영업 업종들 간의 사업성 조사를 통해서도 알 수 있습니다.

편의점이 자영업 업종 별 사업성에서 1위를 기록한 것. 절대 우연이 아닙니다.

따라서 당연히 퇴직자들의 편의점 창업 수요가 늘어날 수밖에 없고, 이는 GS 리테일의 점포수 증가로 이어졌습니다. 즉, 매출액 신장은 필연이라는 말입니다.

현재 GS 리테일의 약점은 2% 정도에 불과한 영업이익률이라고 할 수 있는데 이는 편의점 시장의 성장세가 아직 초기 단계이기 때문에 발생하는 과도기적인 현상으로 편의점 시장이 성장하기만 한다면, 장기적으로 일본 훼미리 마트의 영업이익률 13%에 도달할 가능성이 크다고 봅니다.

현재의 낮은 영업이익률은 편의점의 담배 매출 비중은 약 40%로 일본에 비하여 과도하게 높은 편이기 때문에 발생하는 현상으로, 도시락 류를 의미하는 일배 식품의 비중이 늘어나며 일본의 뒤를 따르면서 영업이익률 13%를 결국 찍을 것으로 전망됩니다.

4. 예상되는 반론:

-국회 과반 의석에 빛나는 촌누리당의 그네언니가 대선 이기면 선별적 복지 해준다니까 괜찮을 것이다?

선별적 복지. 부자들한테는 돈만 내라고 하고 혜택은 중산층, 빈민층만 준다... 똑같이 세금 많이 내서 부자나 일반 중산층이나 빈민이나 똑같이 혜택주는 야당의 보편적 복지보다 일면 옳은 것 같이 보인다. 그런 사실 이거 일종의 계급 독재나 다름없는 거지요. 부자는 사람도 아닙니까? 돈은 내고 혜택은 받지 말라고? 프롤레타리아 계급 독재 외치는 인간들이나 할 주장이라는 말이지요.

결국 부유층의 조세저항과 정치적 영향력으로 제도 하나 시행할 때마다 반발이 기하급수적으로 늘어나서 결국 실패가 예정되어있다고 봐야합니다. 그네언니는 그러면 기다렸다는 듯이 본인(전두환 아님.^^)이 복지를 위해 노력했지만 결국 실패했으니까 도로 이명박 정권 정책으로 컴백. (설마 이것도 그네 언니의 예정된 시나리오?)

고로 그네 언니가 혹시 대선 이겨서 아무리 선별적 복지 한다고 해도 GS리테일의 주가는 예정된 시나리오에서 크게 벗어나지 않을 것이고 오히려 호재가 될 수도 있습니다.

-안철수 씨나 문재인 씨가 단일화해서 그네 언니 집에 보내면 일본처럼 되지 않을 것이다?

충분히 가능한 시나리오. 하지만 잊지 말아야 할 것. 촌누리당 의석 과반수. 안철수나 문재인이 제대로 정치를 하려면 당선되자마자 먼저 검찰을 확실히 틀어잡아서 호남계 및 야당 지지 세력으로 싸그리 도배를 하고, 촌누리당이 국민들 무서워서 감히 대통령에게 태클을 못 걸 정도로 국민의 지지가 막강해야 하는데.... 과연 쉽게 될지는 의문. 2016년 총선이 실시되서 촌누리당 의석이 줄어들게 되면 다행이지만 이 때는 대통령이 레임덕에 들어갈 가능성이 있음. 야당의 2017년 대선주자가 웬만큼 막강하지 않고서는 미래를 낙관하기 어려움. 고로 만일 안철수씨나 문재인씨가 승리한다고 해도 국회에서 새누리당 의석이 줄어드는 2016년까지는 GS리테일에 투자하는 것이 충분히 비전 있을 전망. 사실 한 4년 투자해서 PER 40배까지 나면 충분히 남는 장사임.

(솔직히 나도 이 종목에서 비전을 발견하고 싶지는 않지만 현실이 그런 건 사실임....)