*요약

-전쟁은 멈췄지만 세상은 달라졌다=>이란의 새로운 안보카드는 호르무즈 통제권, 중국은 페트로 위안의 발판을 마련

- 호르무즈 봉쇄 → 천연가스 공급 차질 → 비료 가격 폭등 → 수확량 감소 → 에그플레이션으로 이어지는 타임라인은 결국 밥상물가와 금리를 직격

- 지지율 37%, 중간선거 5개월 전, 궁지에 몰린 트럼프의 다음 카드는 북미 수교 또는 계엄 등 비상사태 선포. 평화 카드든 내부 통제 카드든 시장을 크게 뒤흔들 재료가 될 것.

-총성은 멈췄지만, 헤드라인 리스크는 지금부터가 시작. 누군가의 위기가 또다른 누군가에게는 기회가 될 것.

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🙅🏻 나는 맞고 시장은 틀렸다? 과잉확신 레드레드

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*요약

-미국은 이란 핵시설 폭격과 하메네이 제거에 성공했습니다. 그러나 시장이 던지는 질문은 하나입니다. “왜 세계 최강 미국은 이란을 굴복시키지 못하는가.”

-이란의 전략은 경제학 게임이론의 소모적 지구전(War of Attrition) — 4만 달러 드론으로 59억 원짜리 미사일을 소진시키고, 카스피해 루트로 러시아 보급을 이어가며, 분산된 지도부로 참수작전을 무력화.

-미군 5만 명 병력으로 인구 9,300만의 산악 대국을 장악하는 것은 거의 불가능. 걸프전 68만 명, 이라크전 37만 명과 비교하면 미국의 준비 부족은 명백함

-미국 독립전쟁, 남북전쟁, 베트남전, 그리고 2026년 이란전 — 소모적 지구전의 역사는 반복되고 있음. 시장은 지금 묻고 있다.

“미국은 여전히 세계를 통제할 수 있는가.”

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*요약

-공습 48시간 전, 이란은 60% 농축 우라늄 재고 절반 반출·나머지 희석·IAEA 강화 사찰 수용이라는 전례 없는 수준의 양보를 제안. 무기통제 전문가들도 “충분한 합의”라고 평가했지만 트럼프는 공습을 선택.

-노벨 평화상을 원하던 트럼프가 스스로 설계한 딜을 파괴한 것, 각종 범죄혐의로 재판 중인 네타냐후에게 전쟁은 ‘법정 밖 탈출구’.

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*요약

-미국-이란 전쟁은 1901년 영국의 석유 착취, 1953년 CIA 주도 쿠데타로 민선 총리 모사데크를 제거한 역사가 그 뿌리

-미국의 지원을 받은 팔레비 왕조는 근대화를 추진했지만 비밀경찰 통치와 민주주의 부정으로 국민적 분노를 일으킴

-결국 이란 국민의 분노가 폭발해 1979년 이슬람 혁명 → 미국 대사관 인질사태 → 지금까지 이어진 45년 적대관계

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Polarix CEO Alex Yang 인터뷰 핵심 요약

리소좀 축적 장애 (LSD)

리소좀 축적 장애는 50~70개의 서로 다른 유전자의 단일 돌연변이로 발생하는 소아 희귀질환군이다. 세포 내 리소좀의 청소 기능이 결핍되면 단백질·지질 등 노폐물이 축적되고, 이는 뇌와 눈 등 주요 장기의 염증과 신경세포 사멸로 이어져 인지 저하, 실명, 조기 사망을 초래한다. 현재 대부분의 하위 질환에 승인된 치료제가 전무하며, 유일한 승인약(CLN2 대상)은 전체 환자의 1.5~2%에만 적용 가능하고 2주마다 뇌에 직접 주사하는 침습적 방식이다. 유전자치료제들도 단일 유전자만 타깃해 개발 기간이 길고 안전성 문제로 다수 기업이 개발을 중단한 상황이다.

핵심 파이프라인 — PLX 200

PLX 200은 경구 소분자 치료제로, 기존 치료법과 근본적으로 다른 접근법을 취한다. 소분자이기 때문에 혈뇌장벽을 자연적으로 통과하며, 아침·저녁 복용만으로 투여가 가능해 영·유아에게도 적용할 수 있다. 작용 기전은 세 가지로, 결핍된 유전자 발현을 촉진해 리소좀 생합성을 증가시키고, 항염증 효과와 신경보호 효과를 동시에 발휘한다. 이 세 가지 기전이 LSD의 공통 병리를 포괄적으로 타깃하기 때문에 특정 유전자 하나가 아닌 복수의 LSD 하위 질환에 동시 적용이 가능하다는 것이 핵심 차별점이다. 동물 모델은 CRISPR 기술로 각 적응증별 정밀하게 구축해 임상 예측력을 높였으며, 기술 원천은 시카고 Rush 대학교로부터 라이선스받았다.

바스켓 트라이얼 — "소타리아(SOTARIA)"

소타리아는 LSD 분야 최초의 바스켓 트라이얼로, 1개 약물로 CLN2·CLN3·Sanfilippo 등 복수의 적응증을 동시에 임상하는 플랫폼 설계다. FDA로부터 희귀의약품 지정과 패스트트랙 지정을 획득했으며, 적응증 추가에 유연한 설계를 허가받았다. 가장 큰 특징은 오픈 라벨(Open Label) 방식으로, 모든 환자가 실제 약물을 투여받는다. 위약군 대신 20년치 자연 경과 데이터(CLN3 150명 이상, CLN2 50명 이상)를 대조군으로 활용해 윤리적 문제를 해결했다. 오픈 라벨 설계 덕분에 임상 진행 중에도 중간 데이터를 지속 공개할 수 있어 투자자 입장에서도 바이너리 리스크가 낮다. 전체 6개 적응증 임상 비용은 약 2,000~2,500만 달러로, 유전자치료 임상 대비 현저히 낮은 수준이다.

향후 마일스톤

시기 내용

초희귀질환의 경우 소수 환자 대상 Phase 2만으로도 가속 승인 또는 조건부 승인 가능성이 있어, 임상 완료 전에도 조기 승인 옵션을 보유하고 있다.

<2025년 연간 수익률 집계(일간 및 월간)>

(일간기준 +36.62.%, 월간 기준 +31.91%)

(매년 일단위 연간 수익률을 기준으로 집계해오고 있지만 보수적인 수치를 반영하기 위해 2022년 (일단위 (+38%), 월단위 (+15.32%)) 과 올 해 2024년 (일간기준 (+67.29%), 월간 기준 (+31.79%)), 2025년 (일간기준 (+36.62.%), 월간 기준 (+31.91%), 2026년 (일간기준 +36.62.%, 월간 기준 +31.91%) )  은 월단위 수익률을 기준으로 집계)

참고:

2024년을 마치며 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 2024년을 마치며

2023년을 마치며 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 2023년을 마치며

2022년을 마치며  BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 2022년을 마치며 (tistory.com)

2021년을 마치며   https://bwithu.tistory.com/590

2020년을 마치며 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 2020년을 마치며 (tistory.com)

2019년을 마치며 BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 2019년을 마치며 (tistory.com)

2018년을 마치며 https://bwithu.tistory.com/559

2017년을 마치며 http://bwithu.tistory.com/552

2016년을 마치며 https://bwithu.tistory.com/546

2015년을 마치며 https://bwithu.tistory.com/529  )

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 12.3 계엄 당시 투자 손실 발생 및 회복

2024년 12.3. 계엄사태로 인한 정국 혼란과 그 후 일부 정치인의 판단 미스로 인해 사태 정리가 지연되면서 2025년 시장은 혼란과 암흑 그 자체였다. 하지만 소는 잃어도 외양간은 고쳐야 했으니 2025년 4월 윤석열이 최종 탄핵되고 2025년 6월 새 정부가 출범하기까지 6개월의 기간이 지나서야 시장은 정상화 되었다.

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 상법개정안 잔혹사 그리고 잃어버린 13년

이재명 정부는 상법개정을 대선 공약으로 제시했고 임기 중 추진할 것이라고 생각했지만 임기 초에 이를 적극적으로 추진하면서 '국장 투자가 지능 순'인 시대를 열었다. 

세제개편이 폭탄 됐다…잘나가던 코스피, 李정부 최대 낙폭 | 중앙일보

그러나 2025년 7월  세제개편안은 정부의 국내 증시 활성화 정책에 대한 의지에 대한 신뢰를 떨어뜨렸다. 당시 세재개편안은 배당 소득 분리과세 최고세율(지방소득세 포함)은 38.5%로 시장 예상치보다 높고, 주식 양도소득세 대주주 기준이 50억원에서 10억원 이상으로 강화시켰다. 그리고 증권거래세율 인상(코스피 0→0.05%, 코스닥 0.15→0.2%), 법인세율 인상(최고세율 24→25%) 역시 인상되었다. 법인세율을 제외한 나머지 항목들은 투자자들에게 직접적으로 영향을 주는 요인들이며 특히 대주주 기준은 주총에서 직접 영향력을 행사하려는 개인주주의 영향력을 약화시키는 조치였다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4373310

李 대통령 지적에…기재부, 주식 양도세 대주주 기준 50억 유지

기재부가 예산권을 분리해서 개혁하려는 청와대에게 대항하려 하는 거라는 의심이 들정도로 일관성 없는 조치였으나, 2025년 9월 기재부가  '재정경제부'와 '기획예산처'로 분리되고, 대통령이 직접 개입해서 법안의 문제를 바로잡으면서 정부의 정책 의지에 대한 신뢰가 회복되었다.

‘9만전자·42만닉스’… AI발 반도체 랠리, 코스피 밀어올렸다

https://www.hankyung.com/article/2026022678591

이 후 AI 투자열풍 속에서 HBM의 수요가 급증하자 SK하이닉스와 삼성전자가 선두를 서게 되었다. 동시에 상법개정안에 힘입어 2026년 2월 26일 코스피 6307.27 기준 산술적으로  SK하이닉스와 삼성전자를 제외해도 코스피는 4700에 달한다는 분석이 나올 정도로 한국 증시의 체질도 탄탄해졌다. 과거 2000-3000 따리 시절이랑 비교하면 엄청난 성과인 것이다. 탄핵과 계엄으로 우울하게 시작한 2025년은 상법개정안과 AI투자열풍으로 해피하게 마무리 할 수 있었다.

<2007년에서 현재까지 누적 수익률(원금 100% 기준)>

누적수익률 역시 우상향했지만 트럼프 행정부의 일탈적 대내외 정책으로 2026년 초부터 이란과 전쟁이 벌이지는 등 리스크 관리는 더욱 더 중요해졌다.

(*본 자료의 데이터는 최초집계 당시 일관성 유지를 위해 국내 주식 거래가 이루어지는 위탁계좌만 포함되었으며, 시장이 하락할 때 현금비중을 단계적으로 늘려서 CMA 계좌로 이체하여 손실을 감소시킨 것 역시 반영되지 않았다. 그로 인해 수익률이 일부 과소평가 되지만 위험관리 원칙을 타이트하게 가져가고 보수적인 수치를 반영하기 위해 이를 수정하지 않았다.)

<2007년부터 현재까지 연간 투자수익률 결산 내역>

연간 투자수익률 자체는 나쁘지 않았으나 반도체업종 주도로 코스피 지수가 더 크게 오르면서 지수대비 수익률은 만족스럽지 못했다.

https://bwithu.tistory.com/694

사실 이재명 정부가 상법개정안을 관철 시킨다면 코스피 지수가 오를 꺼라는 사실은 충분히 예측 가능한 일이었기에 개인적 전망치 4000-5000 은 올 해든 내년이든 언제 도달해도 이상하지 않다고 봤다. 다만 지수의 상승 속도까지는 예측의 범위가 아니었으며 초반 매집이 충분하지 않았던 점은 아쉬움을 남겼다. 시장이 이렇다 보니 적지 않은 운용역이나 경험있는 투자자들이 풍요속의 빈곤을 겪었을 것으로 보이는데, 이런 시장이 인덱스 장기투자가 힘을 쓰는 시기 아닐까 싶다.

<2007년부터 현재까지 연간 수익률 및 연평균 수익률 추이>

투자 수익률은 개선되었으나 트럼프의 베네수엘라 공격에 이어 최근 이란 전쟁까지 벌어지고 있는 상황이라 자료를 쓰는 마음이 편하지만은 않고 올 해는 리스크 관리 원칙을 또 어떻게 업데이트 해야하는지 고민이다.

<2015년 이 후 일간 및 월간 계좌 MDD 데이터>

<VKOSPI 지수 (200901-202604)>

2025년은 계엄사태로 인한 정국혼란 후 대세상승장이 펼쳐졌지만 Kospi 연간 변동성은 18-30 선으로 평이한 편이었다. 하지만 계좌의 MDD가 하락했음에도 불구하고 월간 MDD가 급상승한 부분은 리스크관리 측면에서 문제점이 드러난 것이다.

물론 2025년 7월 대주주양도세 기준을 낮추겠다는 당시 기재부의 세제개편안은 전혀 상식적이지 않은 조치였다는 변명을 할 수 있지만 트럼프가 납득할 수 없는 이유로 이란을 공격하는 2026년 초의 상황과 비교하면 사소하다고 할 수도 있는 일이다. 따라서 이러한 위험이 발발했을 때 어떻게 대응해야 할지 역시 결국 투자의 일부이다. 더구나 당시 시장이 흔들렸음에도 불구하고 이재명 정부의 적극적은 사후 대응으로 국내 증시의 대세상승세가 훼손되지 않았다는 점을 감안하면 더욱 뼈아픈 실책이라 할 수 있다.

<2015년 이 후 KOSPI 월간 MDD(월봉상 저가 기준)>

코스피 월간 MDD를 기록한 2025년 4월은 계엄사태로 인한 사회와 시장의 혼란이 극에 달한 시기였고, 동시에 계좌에 일간 MDD를 기록한 시기이기도 했다. 하지만 그런 사회 혼란 속에서도 코스피 월간 MDD가 개선됨에 따라 계좌의 일간 MDD 역시 개선되었다는 점은 그동안에 리스크관리가 일단위에서는 어느 정도 워킹한 거 아닌가 싶다.

말도 안되는 미국-이란 전쟁으로 스트레스 받는 2026년 요즘, 월단위 MDD 개선을 위한 리스크관리 원칙을 업데이트 한다면 위기가 기회가 되고 투자역량의 향상과 자산의 성장을 이룰 수 있지 않을까?