BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자

BwithU의 재미있는 대체투자 & 금융투자 :: 상장 예정 기업) 에이텀 정리 및 분석 (tistory.com)

(*위 자료에서 이어지는 내용이므로 일독을 권합니다.)

[IPO] 반전드라마 쓴 ‘에이텀’…일반청약 1622대 1, 수요예측 경쟁률 보다 10배 높아 - 더스탁(The Stock) (the-stock.kr)

에이텀은 지난 21일부터 22일까지 일반 투자자를 대상으로 공모청약을 실시한 결과 경쟁률이 1622대 1을 기록. 일반 공모청약은 전체 공모 물량 65만주의 25%에 해당하는 16만2500주를 대상으로 진행됨. 이틀간 총 2억6361만주가 청약 접수됐고, 증거금은 2조3725억원이 모임.

이는 기관투자자들이 참여하여 공모가를 확정하는 수요예측과는 다른 흐름. 당시 수요예측에는 기관투자자 705곳이 참여했고, 경쟁률이 136.4대 1에 그침. 공모가 희망밴드가 2만3,000~3만원으로 제시된 가운데 기관주문은 대부분 2만3000원 미만 가격에 몰렸으며, 공모가는 희망밴드 하단 보다 21.7% 낮은 1만8000원으로 결정되었고, 이는 시가총액 962억.

기관, 묻지마 베팅…공모주 시장 다시 과열[시그널] | 서울경제 (sedaily.com)

또한 2023년 11월 17일 상장된 에코프로머티가 공모 이 후 승승장구하면서, 2023년 11월 20-28일까지 스톰테크, 에코아이, 한선엔지니어링, 그린리소시스, 에이에스텍 등이 모두 상장 당일 크게 상승했으며 이 후 공모가보다 높은 수준에서 주가가 유지되고 있다는 점에서 최근 파두사태의 충격이 사라지고 있는 것으로 보임.

최근 제시된 밴드 이하에서 공모가가 결정된 종목들 대부분에서 주가상승이 나타났으며 같은 날 상장하는 유일한 종목은 NH스팩 30호이지만 스팩의 경우 상장 당일 주가가 크게 움직일 가능성이 낮음. 따라서 에이텀의 상장 당일 시초가가 공모가 대비 낮게 시작된다면, NH스팩 30호의 증거금 5,871억이 상장 당일 매수세에 가담할 가능성을 배재할 수 없음.

에이텀의 전체 공모 시가총액 962억 중 상장 후 유통물량이 25.21%(243억)이라는 점을 감안했을 때  NH스팩 30호의 증거금 5,871억은 상당한 규모이며 밴드 안으로 주가를 밀어올리기 충분한 규모일 수 있음. 따라서 밴드 하단인 주당 23,000원을 타깃으로 했을 때 시초가 별 기대수익률은 주당 18,000원 일 때  +27%, 주당 19,000원 일 때  +21%, 주당 20,000일 때 +15%로 상식을 가진 다수의 투자자들에게 충분히 의미있는 수익률이라고 할 수 있음.

성공 궤도에 안-착📸 영국의 중소기업 퇴직연금 기금 NEST (stibee.com)

[IPO] 에이텀, 내달 상장..."국가대표 트랜스 기업 도약" (asiatime.co.kr)

2016년 설립된 트랜스 제조 기업. 트랜스는 전원공급장치의 전기에너지 전환 역할을 하는 부품으로 스마트폰 충전기와 TV, 전기자동차 및 전기자동차 충전기 등에 필수적으로 사용됨.

에이텀은 직접 개발하여 특허 등록한 평판형 트랜스로 기존 권선형 트랜스 대비 생산 수율과 불량율을 크게 개선. 평판형 트랜스는 전통 방법으로 구리(와이어)를 감는 권선 방식의 트랜스 2차 코일을 형태에 맞춰 금형사출하는 몰딩으로 대체한 제품. 권선형 트랜스보다 부피와 무게가 줄었고 공정 자동화도 가능.

향후 전원공급장치 시장이 안정성, 소형화, 에너지 효율, EMI(전자기적 방해) 등에서 고도화가 진행되고 있는 만큼 고효율∙고출력이 가능한 에이텀의 평판형 트랜스에 대한 수요가 증가할 것으로 전망됨.

이에 회사는 기존 휴대용 충전기 및 TV 시장과 더불어 전기자동차와 전기자동차 충전기 시장으로 사업 영역을 확대하고, 지난 2016년 설립한 베트남 법인을 주축으로 글로벌 시장 진출도 가속화할 계획.

에이텀은 독보적인 기술력을 기반으로 설립 초 스마트폰, 태블릿, 노트북 등 휴대용 전자기기의 충전기 트랜스 제조 사업에 매진. 초기에 15W 출력이 대부분이었던 휴대용 전자기기 충전기 시장은 더욱 빠른 충전 속도와 충전기의 소형화에 대한 선호도가 커지며 25W, 45W의 고출력 제품으로 주력 분야가 됨.

이미 한 글로벌 기업의 45W 휴대용 전자기기 충전기에는 에이텀의 트랜스가 독점 공급되고 있으며 오는 2024년 이후에는 65W 및 100W 이상의 고출력 충전기에 대한 수요가 커질 것으로 전망되는 만큼 해당 고출력 트랜스에 대한 제품 개발에도 주력하고 있음.

이에 더해 회사는 휴대용 전자기기 충전기용 트랜스에서 획득한 기술력과 생산 노하우를 기반으로 TV용 트랜스 시장으로 사업 영역을 확대. 특히 향후 출하량이 2023년을 기점으로 연간 약 10%씩 증가할 것으로 전망되는 유기발광다이오드(OLED) 프리미엄 TV 시장이 주요 타깃.

TV 시장의 트렌드는 제품과 베젤 디자인이 점차 얇아지는 형태. 에이텀의 트랜스는 경쟁 제품 대비 크기가 작고, 고출력 환경에서도 안정적인 장점을 바탕으로 시장 진출 3년여 만에 고객사 신규 제품 대상 공급 점유율을 50% 수준까지 끌어올리며 빠르게 성장.

에이텀은 휴대기기 충전기 시장과 TV시장에서의 성과를 바탕으로 전기자동차 분야를 새로운 성장 동력으로 삼을 계획. 전기자동차에 사용되는 트랜스의 2차 코일에 에이텀의 핵심 기술인 몰딩 코일을 적용하면 전기적 안정성을 확보할 수 있다는 판단이다. 특히 고출력 트랜스의 에너지 효율이 증가하고, 소형화와 경량화가 가능한 평판형 트랜스는 향후 전기자동차 시장에서 가치가 더욱 높아질 것으로 기대를 모으고 있음.

현재 회사는 휴대용 충전기 트랜스에서 얻은 노하우를 기반으로 전기자동차에 필요한 △온보드충전기(OBC) 트랜스 △저전압직류변환장치(LDC) 트랜스 △전기자동차용 SPMS 등을 개발 중. 특히 해당 제품들은 국내 대기업과 1년 이상의 협의 과정을 거치며 기존제품 대비 우수성을 인정받고 있고, 납품을 위한 검증 작업을 거쳐 오는 2024년 내로 상품화 한다는 계획.

에이텀 "내년부터 전기차 충전 부문서 매출 발생" - 전자부품 전문 미디어 디일렉 (thelec.kr)

현재 에이텀은 솔루엠 등 통해서 삼성전자 스마트폰 45W 충전기용 평판형 트랜스를 독점 공급 중. 

TV용 트랜스는 LG전자가 주요 고객사. 그리고 내년부터 삼성전자에 TV용 트랜스를 납품할 예정.

전기차 충전기에 사용할 수 있는 △OBC(On Board Charger) 트랜스 △LDC(Low-voltage DC-DC Converter) 트랜스 △SMPS(Switched Mode Power Supply) 트랜스 △전기차 충전기 트랜스 등을 개발 중이고 내년 2024년 상반기 완성차 업체 측에서 제품 업그레이드 시 물량 확보 & 흑자전환 예상.

현재 매출비중은 MLCC유통대리점 매출 약 40%, 스마트 폰 트랜스 및 TV트랜스 매출비중 약 60%. 트랜스 매출비중 우상향.

더벨 - 국내 최고 자본시장(Capital Markets) 미디어 (thebell.co.kr)

공모가 밴드(23,000~30,000 원) 하단 기준 공모 시총 1300억원(주당 23,000 원)으로 예상되었으며 주간사인 하나증권 측은 공모 시총 1100억 선을 내다보았지만, 공모 시총은 962억(주당 18000원)로 밴드 이하로 결정 됨. 기술성 평가에서 A, A 등급을 받았음에도 불구하고 파두 사태 이 후 기술특례상장에 대한 부정적 인식 때문으로 보임.

비상장 단계에서 투자 시기와 투자된 단가는 위와 같으며, 현재 결정된 공모가 보다 더 높은 수준에서 투자된 케이스들도 있음.

상장당일 유통물량은 25.21%(약 243억)이고, 공모주 청약일 2023년 11월 21-22일, 상장 예정일은  2023년 12월 1일.

공모 밴드 하단 미만에서 공모가 결정된 종목들은 대부분 상장 당일 주가 상승이 나타남.(+7%~+210%)

뉴욕 증시(NYSE) 상장 기업이자 중저가 캐쥬얼 의류 브랜드 '갭(GPS)'는 최근 오프라인 매장 정리를 통한 비용절감에 성공하여 '갭 상승'을 기록.

하지만 최근 상승세를 기록 중인 의류브랜드들은 갭(GPS) 뿐만이 아니라는 점에 주목해야 한다고 봄.

갭(GPS) 이외에도 애버크롬비 앤드 피치(ANF), 아메리칸 이글(AEO), 게스(GES), 리바이 스트라우스(LEVI) 등 중저가 의류 브랜드들의 상승세가 두드러지고 있는 것. 

美 재난지원금 몰린 ’아메리칸 이글’ (fpost.co.kr)

아메리칸이글 , 애버크롬비 앤드 피치 그리고 블루진의 원조 리바이 스트라우스 등 미국의 중저가 대중브랜드들은 저소득층들이 코로나 기간동안 재난지원금을 지급받으면서 매출이 급증한 바 있음.

WSJ "'리치세션'은 계속된다…고소득층이 더 어려움 겪어" < 국제뉴스 < 기사본문 - 연합인포맥스 (einfomax.co.kr)

게다가 미국의 경기침체 가능성이 높아지는 가운데, 저임금 노동력에 대한 수요는 증가하는 가운데 고소득층들의 일자리였던 빅테크에서 대규모 구조조정이 나타나고, 장기간 이어진 러-우 전쟁 속에서 전 세계 자산시장이 스테그플레이션 위협에 시달리면서 고소득층의 투자활동 역시 위축되고 있음.

보복소비 끝났나···내리막길 걷는 명품시장 < 쿨e뉴스 < 뷰티패션 < 생활경제 < 기사본문 - 이뉴스투데이 (enewstoday.co.kr)

[명품발 파티는 끝났다] 너도나도 명품 사더니 시들… 백화점 3사, 3Q 실적 일제 악화 | Save Internet 뉴데일리 (newdaily.co.kr)

이는 명품 업체들의 실적 부진으로 이어지고 있으며 미국은 물론이고 국내에서도 상황은 마찬가지.

이창용 "올해 경기 침체 맞다…잠재성장률보다 낮아"(상보) < 채권/외환 < 기사본문 - 연합인포맥스 (einfomax.co.kr)

다만 한국은 한은이 경기침체를 공식 인정할 정도로 경기침체 한복판인 반면, 미국은 경기침체 가능성에 대한 갑론을박이 있어왔음. 하지만 미국 중저가 의류브랜드 주들의 강세로 미루어보았을 때 현재 시장은 향 후 미국의 경기침체를 선반영 하고 있는 것으로 보이며, 어쩌면  더 나아가 금리 인하를 만들어가는 한조각 퍼즐이 될 수도 있음.

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*분석 종목: 디이엔티
 
*투자기간 :(단기투자,중기투자,장기투자) 중장기투자
 
*현재가 : 34,150 원(2023년 9월 15일 종가 기준)

*목표가 : 미상(+%)=>유상증자 이후 체크 필요
 
*손절가 : 30,350 원 (손절 필수, 몰빵금지, 분산투자, 매수 여부 답변 및 사후 코멘트 의무 없음)
 
*기업개요 : OLED 공정 및 검사장비, Micro-LED 검사장비, 이차전지 제조장비를 개발하는 등 다양한 장비를 제조 및 판매하는 종합장비회사로 시작하였으며 최근 이차전지 제조공정의 핵심장비인 레이저 노칭장비를 개발, 상용화하면서 전기자동차와 함께 주목받고 있는 이차전지 장비사업에 진출.

한편 당사의 이차전지 제조장비 주요제품은 레이저 노칭장비 등이 있으며, 국내외 Major 고객사에 공급 중. 또한 디스플레이 검사장비 주요제품은 Array Tester, Aging Tester, AMI 등이 있으며, 국내외 디스플레이 패널제조사에 공급하고 있음.
 
2022년 연간사업보고서상 매출 비중은 2차전지 레이저 노칭장비 33.29%, 2차전지 기타 장비 제조에 필요한 부품, 기술 및 설치용역 7.12%, 디스플레이 사업부 59.59%.
 
하지만 2023년 6월 반기보고서 상 매출비중은 2차전지 사업부의 레이저 노칭장비 78.27%, 기타 장비 제조에 필요한 부품, 기술 및 설치용역 등 13.76%, 디스플레이 사업부 7.97%으로 2차전지 사업부의 매출이 늘고 있음.
 
*재무재표 : 장단점
 

 
시장 전망치는 긍정적, 다만 유증총액 1215억으로 증가된 자본이 얼마나 영업이익 창출로 이어지느냐 팔로우 업 필요. 최대 주주 지분률 18%로 부족하지 않나 싶음.

*차트 및 수급 분석 : (정배열,역배열,하락후반등)
 

 
최근들어서 기관투자자 매수전환하고, 소폭이지만 공매도 생겨나면서 시장에서 관심을 보이는 듯
 
*뉴스 및 시장 분석:
 
[파워 e종목] 디이엔티, 고객사 양극 레이저 노칭 대규모 발주에 주가 날개 달까 < 코스닥 < 인베스트먼트 < 기사본문 - 데일리인베스트 (dailyinvest.kr)

 
디이엔티는 1998년부터 TFT-LCD 검사장비인 프로버(Automatic, Manual Cell Prober)를 국내 유수의 업체에 공급해왔으며, 시장점유율 70%를 유지하고 있음. 또한 TFT-LCD 점등 검사기, PDP 점등 검사기, TFT-LCD, Color Filter Glass 검사 장치인 MacMic등을 개발 완료하여 공급 중. 그리고 2차전지 조립공정에 쓰이는 양극 레이저 노칭장비를 제조할 수 있는 유일한 기업이기도 함.
 
비즈니스리포트 (businessreport.kr)

 
디이엔티는 지난 2017년부터 레이저 노칭기 개발을 시작해 2021년 말부터 레이저 노칭기 양산라인 매출이 생김. 레이저 노칭기는 기존에 사용하는 프레스 노칭기와 비교해 속도, 수율, 비용 등에서 장점이 있으며 특히 불량률이 낮은 것이 가장 큰 장점.
 

현재 2차전지 장비업계에서 가장 부각되는 공정은 자동화 공정이며 조립공정에서는 디이엔티의 양극 레이저 노칭을 시작으로 기존 프레스 노칭을 레이저 노칭으로 대체 중. 전극 공정 중 연속식 믹서, 건식 코터 등도 테스트 단계.

레이저 노칭기를 양산 라인에 공급하는 것은 디이엔티가 국내에서 유일하며, 2차전지 양산 라인에 레이저 노칭기를 설치한 것도 국내외에서 LG에너지솔루션이 유일. 디이엔티는 지난해 LG에너지솔루션에서 800억 원 수주를 받음. 특히 LG에너지솔루션은 북미 시장에 공장을 확대하고 있으며, 양산 라인에 디이엔티의 레이저 노칭기가 단독으로 공급되고 있음.
 

 
앞서 지난 2월13일에는 디이엔티의 핵심 고객사인 LG에너지솔루션이 미국 제너럴모터스(GM)와 세 번째 공장을 합작하면서 단일 기준 최대 규모의 2차전지 제조 장비를 발주한다는 소식에 디이엔티는 전일 대비 8% 넘게 상승. LG에너지솔루션과 GM의 합작사 얼티엄셀즈 3공장은 내년 하반기 가동될 예정. LG에너지솔루션은 이 공장에서 고성능 전기차 60만대(50GWh)에 탑재할 배터리를 생산할 계획이라고 알려짐.
 
디이엔티의 양극 레이저 노칭은 아직 대체 불가로 독보적 기술력을 확보하고 있으며 디이엔티의 파우치 라인에는 2~3년은 락인 효과를 누리며 전량 공급할 수 있음.

미래에셋 리서치에 따르면 3분기에는 LGES 향 스탤란 45GWh, 미시건 GM3 45GWh, 자체 미시건 20GWh 발주할 것으로 추정되며 4분기부터는 순차적으로 애리조나 45GWh, 혼다 45GWh, 현대차 35GWh 발주가 예상됨.

디이엔티는 또한 내년부터 양극 레이저 노칭 이외에 음극 레이저 노칭도 진출할 가능성이 있음. 양극 레이저 노칭이 음극 레이저 노칭보다 어렵기 때문에 디이엔티는 음극 레이저 노칭도 대응이 가능.
 
디이엔티, 이차전지 장비 주문 대응 위해 대규모 증자 - 아시아경제 (asiae.co.kr)

 
최근 이차전지 업체들은 수율 관리를 위해 레이저 노칭장비 도입을 적극 고려 레이저 노칭장비를 공급하려면 약 3년에 걸쳐 이차전지 제조 업체의 성능 및 가동평가를 통과해야 함. 디이엔티는 북미 지역에서 대규모 증설을 계획 중인 LG에너지솔루션에 파우치형 양극 레이저 노칭장비를 독점 공급하고 있음. 신규 업체가 시장에 진입하기 전까지 디이엔티의 수주가 늘어날 가능성이 높음.
 
하지만 디이엔티의 재무상태는 열악. 연결기준 부채총계는 2020년 약 264억원에서 올해 1분기 약 846억원으로 늘었다. 장기간 당기순손실이 이어지면서 자본총계는 같은 기간 256억원에서 약 223억원으로 감소. 연결기준 부채비율은 2020년 말 102.8%에서 올해 1분기 말 380.2%로 277.4%포인트 상승했고, 장·단기 차입금 규모는 192억원에서 400억원으로 증가.
 
이는 이차전지 레이저 노칭장비를 개발하고 생산공장을 확보하기 위한 시설자금 등을 차입금으로 충당한 결과. 차입금이 늘어나고 금리 인상까지 겹치면서 이자비용 규모가 더욱 더 커짐. 지난해 이자로 지급한 비용은 11억6000만원이었고, 올 1분기에는 5억4000만원을 지급.
 
디이엔티는 증자로 조달한 자금 가운데 277억원을 채무를 상환하는 데 사용되고, 차입금 가운데 70%가량을 상환하면서 재무구조 개선과 이자비용을 절감할 수 있음. 나머지 자금 가운데 768억원은 원재료 구입비용으로 지출할 계획. LG에너지솔루션 등과 체결한 양극용 레이저 노칭장비 대규모 공급계약으로 수주물량이 급증하면서 대규모 운전자금이 필요해짐. 원재료 구매비용과 별도로 143억원은 고성능 노칭장비를 개발하기 위해 다양한 연구를 위한 연구개발자금으로 배정. 
 
이차전지 제조업 시장 규모가 커지면서 전극공정 핵심 장비인 레이저 노칭장비 수주도 견조한 흐름을 보일 전망이고, 이번 유증은 디이엔티의 향 후 매출에 긍정적.
 
핵심 포인트 3가지 이상 :
1) 2차전지 업체들 기존 장비를 레이저 노칭 장비로 교체 중.
2) 레이저 노칭장비 2-3년 정도 독점 공급 가능할 전망.
3) 유증을 통한 재무구조 개선 및 고객사 발주에 적극 대응

느슨해진 연금씬에 건보료가 긴장감을 줘~😎 (stibee.com)

 
2023년 8월부터 키움자산운용 웹진 연금술사의 ‘돈세이’ 코너 연재를 시작했습니다.
 
투자에 대한 다양한 이야기들을 편하게 다뤄볼 예정이오니 구독과 공유 부탁드립니다 ㅎㅎ

최소한 9월 30일 예산마감일 이전까지 미국의 국채발행이 정점을 찍을 때까지 이런 흐름이 이어지면서 미국채의 시장금리는 높은 레벨을 유지할 가능성이 크다고 봄.

따라서 지금의 시장 불안은 한 두주 내 해소될 가능성이 낮으며, 투자 종목의 옥석을 가리고 현금 비중을 높히면서 리스크에 대응해야 함.  명확한 반등이 나타나거나 시장에 불안심리가 충분히 반영된다면 저가매수에 들어갈 수 있으나 오직  리스크를 관리하고 현금을 확보하지 못한 투자자에게만 주워지는 기회일 것.