설비투자 끝낸 성장과실株 고르려면…

순익 상향 톱10개중 6개 `CAPEX` 부담↓
LG이노텍·삼성전기·SK C & C 등 유망

"올해는 차ㆍ화ㆍ정(자동차 화학 정유) 같은 업종 랠리는 쉽지 않을 것으로 보고 있다. 개별 종목 장세가 될 것이다." 여의도 펀드매니저들에게 '올해 유망 업종'을 물으면 "업종 대신 종목을 찾아야 한다"는 답이 되돌아오곤 한다. 같은 업종 내에서도 실적 유무에 따라 오르고 내리는 뚜렷한 차별화 경향을 보일 것이라는 전망이 우세하다. "좋은 종목을 찾는 기준이 무엇이냐"는 질문에 관해선 나름대로 잣대가 있지만 그 가운데 하나로 꼽히는 대표적인 기준이 바로 'CAPEX(자본적 지출)' 변동이다.

CAPEX는 해마다 설비투자가 얼마나 늘었는지를 보여주는 지표로 주가를 움직이는 주당순이익(EPS)에 영향을 미치는 대표적인 지표다. 한 자산운용사 대표는 "최근 2~3년 동안 CAPEX가 늘었던 종목 중에 서서히 투자 부담이 줄어드는 기업은 향후 업황이 좋아지면 순이익이 크게 개선될 소지가 높다"며 "이런 기업 중에서 다른 지표를 감안해 유망 기업을 찾고 있다"고 귀띔했다.

매일경제신문은 CAPEX 효과를 분석하기 위해 현대증권에 의뢰해 2010~2011년 2년 동안 평균 CAPEX가 과거 5년(2007~2011년) 평균보다 높은 기업을 1차적으로 추렸다. 이를 대상으로 올해 CAPEX가 지난 2년 평균보다 낮은 기업을 2차적으로 뽑았다. 이 기준에 따라 뽑은 결과 애널리스트 분석 대상 기업 120개(금융회사 제외) 가운데 34개 종목이 대상으로 선정됐다. IT업종이 12개로 가장 많았고, 경기소비재(9개)와 산업재(5개)가 뒤를 이었다. 오성진 현대증권 리서치센터장은 "CAPEX가 최근 크게 늘었다가 올해부터 줄어드는 곳은 투자가 끝난 상태에서 업황이 개선되면 턴어라운드 기회를 잡을 수 있는 기업이라고 보면 된다"고 설명했다.

IT업종 가운데 CAPEX 효과가 기대되는 기업으로는 LG그룹 전자 계열사인 LG전자 LG디스플레이 LG이노텍이 꼽혔다. 삼성그룹 계열사인 삼성전기와 삼성테크윈도 포함됐다.

박강호 대신증권 애널리스트는 "LG전자와 LG디스플레이 등 전자 계열사들은 2분기부터 흑자전환이 기대되고 이때 LG이노텍도 수혜를 보게 된다"며 "이미 투자를 한 상태에서 업황이 좋아지면 이익이 턴어라운드할 가능성이 있다"고 말했다.

LG전자와 LG디스플레이 주가는 올해 들어서도 오르락내리락을 반복하고 있지만 연초에 증권전문가들이 선정한 올해 대표적인 턴어라운드 예상 기업으로 꼽히고 있다.

CAPEX 효과가 예상되는 IT기업에는 애플의 부품 공급사로 공개된 인터플렉스와 모바일 게임업체 컴투스가 포함됐다. 경기소비재 가운데는 지난해 스타 종목 가운데 하나인 LG패션과 GS홈쇼핑, 중국 수혜주인 베이직하우스, CJ CGV와 강원랜드가 뽑혔다. 지난해 펀드 가운데 가장 높은 수익률을 냈던 헬스케어와 관련된 LG생명과학, 셀트리온, 그리고 제약주인 동아제약도 올해 설비투자 부담이 줄어드는 종목이다.

CAPEX 효과를 보게 될 것으로 예상되는 기업은 최근 EPS 추정치가 크게 높아진 기업 목록에도 대거 포함돼 있다. 16일 에프앤가이드에 따르면 최근 2주 동안 애널리스트들이 전망한 EPS 추정치가 크게 높아진 기업 상위 10개 가운데 LG이노텍(24.6%) LG디스플레이(16.3%) 삼성전기(8.7%) LG생명과학(8.1%) SK C & C(7.8%) 컴투스(6.9%) 등 6곳이 이름을 올렸다. IT와 게임, 헬스케어 등은 올해 업황이 개선될 가능성이 높은 기업으로 꼽히고 있다.

■ < 용어설명 > CAPEX (자본적 지출ㆍCapital Expenditure) 자본적 지출을 뜻하는 Capital Expenditure의 준말로 미래의 이윤을 창출하기 위해 지출된 비용을 의미한다. 보통 재무제표상 유형 자산의 증감 여부를 따져 계산한다.

출처: http://stock.daum.net/item/newsview.daum?code=035250&docid=MD20120116173327117