씨어스테크놀로지 정리 및 분석(20251108)

분석 종목: 씨어스테크놀로지

 

투자기간 :(단기투자,중기투자,장기투자) 중장기투자

 

현재가 : 90,400 원(2025년 11월 07일 종가 기준)

목표가 : 127,000 (약 +40.6 %) (2027년 예상 컨센서스 ROE 50.65 %에 PER 32.43배 참고, 연결재무제표 기준)

손절가 : 76,800 원 (약 -15%) (손절 필수, 몰빵금지, 분산투자, 매수 여부 답변 및 사후 코멘트 의무 없음)

 

기업개요 : 생체신호 분석 인공지능 알고리즘과 웨어러블 의료기기를 활용한 IoMT(Internet of Medical Things) 플랫폼 기술을 기반으로 국내외 의료기관을 대상으로 진단지원 서비스 mobiCARE™와 스마트 병상 모니터링 솔루션 thynC™를 제공.

 

인공지능 알고리즘을 활용하여 24시간 이상의 장시간 심전도 데이터를 분석하고 부정맥 전문의의 감수가 포함된 진단 보고서를 제공함으로써 일선 의료진들이 부정맥 의심 환자의 진단을 효과적으로 지원. 또한 2023년 2월부터는 대학병원 부속 건강검진센터와 전문건강검진센터와 협력하여 건강검진 수검자를 대상으로도 부정맥 스크리닝 서비스를 제공하고 이를 통해 부정맥 유증상자를 선별되면 이들을 대상으로 2차 부정맥 진단 검사 서비스를 수행. (2025년 반기 기준 960개 이상의 의료기관에서 당사의 서비스를 도입하였고, 누적 검사 시행건수 기준 총 42만건 이상의 검사가 시행)

 

인공지능 기반 진단지원 분야 사업영역 확장을 위해서 순환기내과 중심의 웨어러블 심전도 분석서비스를 거점시장으로 신경과, 호흡기내과, 신장내과, 내분비내과, 산부인과, 정신과, 재활의학과, 가정의학과 등으로 웨어러블 바이오센서와 인공지능 알고리즘을 활용한 진단지원 솔루션을 검증.

  

환자모니터링 분야에서는 2021년 스마트 병상 모니터링 솔루션 씽크 thynC™를 출시하여 병동 입원환자에 대한 실시간 생체활력징후 모니터링 서비스를 제공. thynC™는 생체활력징후를 측정하는 무선 웨어러블 의료기기, 무선통신 네트워크 장비, 환자중앙감시장치 소프트웨어, 데이터 분석 백엔드 시스템 등으로 구성되며, 병동 내 입원환자의 생체신호를 실시간으로 모니터링하고 이상징후 알람, 실시간 생체신호 분석 등 의료진의 신속대응을 위한 핵심 기능들을 제공. (한림대학교성심병원, 순천향대학교서울병원, 화순전남대병원 등 다수의 대학병원에서 실증과 임상연구를 통해 환자/의료진 편의성, 임상적 유효성, 경제성 등을 검증하였고, 2024년부터 본격적으로 병원에 도입 논의)

 

입원환자 실시간 모니터링 서비스를 중심으로 병원전단계 응급환자 모니터링, 의료기관 간 비대면 협진, 입원환자 실시간 위치 모니터링, 퇴원환자 재택 모니터링 등 환자 진료 전주기를 포괄하는 플랫폼 기반의 원격 환자모니터링 서비스를 제공. 특히 당사는 순환기병동, 신경과병동, 호흡기병동, 암병동 등 일반병동과 투석실, 뇌졸중집중치료실, 심장재활실, 응급실, 격리병실, 중환자실 등 다양한 진료과의 입원환자들을 대상으로 상용화를 진행하면서 서비스 플랫폼을 강화시켜 나가고 있음.

 

재무재표 : 장점- [(매출,영업이익,당기순이익,PER,PBR,ROE,부채비율)상승 등]

 

 

- 2025년부터 매출, 당기순이익 턴어라운드 예상+FCF 2026년부터 턴어라운드

 

 

-2023년 이 후 부채비율 하향 안정, 2024년 부터 순부채비율 마이너스 전환, 2025년 턴어라운드 가능성 높으므로 이자보상비율(표준비율 2배 이상) 및 금융비용부담율(표준비율 3%미만) 역시 + 전환 가능성.

단점- [(매출,영업이익,당기순이익,PER,PBR,ROE,부채비율)하락 등]

 

 

-재무활동 현금흐름의 +이지만 턴어라운드 이 후 급감할 전망이고,  자금조달에 지속적으로 의존하고 있으며, CAPEX 비용 역시 2022년 피크 이 후 하향안정. 턴어라운드가 컨센서스대로 진행되는지 정도가 리스크로 보임.

차트 및 수급 분석 : (정배열,역배열,하락후반등)

 

 

개인투자자의 지속적인 매수가 이어지는 가운데 2025년 5월 16일 이 후 외국인이 본격 매수하면서 상승세가 시작되었고, 2025년 10월 24일 이 후 기관투자자의 매수세가 가세하고 있음.

 

씨어스테크, 1분기 매출액 41억원 "상장 AI 의료株 가장 빠른 흑전 기대"

씨어스테크, 1분기 매출액 41억원 "상장 AI 의료株 가장 빠른 흑전 기대"

 

외국인들 2025년 1/4분기 실적에서 턴어라운드 확인하고 들어온 것으로 추정

 

뉴스 및 시장 분석:

 

"예방에서 치료·모니터링까지...'의료계 세콤'으로 도약할 것"

"예방에서 치료·모니터링까지...'의료계 세콤'으로 도약할 것"

 

이영신 씨어스테크놀로지(이하 씨어스) 대표는 회사를 '의료계의 세콤'이라고 정의. 경비와 관련된 모든 제반 업무를 처리하는 세콤처럼, 예방-검사-치료-모니터링까지 치료 전 과정을 아우르는 인프라 기업을 의미.

 

부정맥(심장 리듬 이상) 진단 서비스  모비케어는 몸에 붙이는 패치 형태의 웨어러블 기기라는 점에서 정확도 면에서도 이점을 가지고 있으며, 국내 최초로 구독모델을 도입.

 

의료기관에 기기와 소프트웨어 설치를 무료로 진행하고 실제 환자가 사용할 때마다 이용료를 청구하는 방식. 심장 질환은 아직도 전 세계 사망 원인 1위로 사전 예방과 진단이 아주 중요하지만, 수요가 많은 것에 비해 기존 장비가 너무 비싸다는 것이 문제. 씨어스 측에 의하면 이러한 방식은 기존의 홀터 심전도 검사에 비해 병원의 수익성을 약 33% 높임. 초기 비용을 과감하게 낮추고 병원의 수익성을 확보하는 일종의 '상생 모델'.

기존 심전도 검사는 병원 방문 시에만 측정할 수 있지만, 모비케어는 환자가 계속 몸에 부착하고 있기 때문에 환자의 일상에서 지속적인 관리를 받으며, 모비케어에 딸린 당사의 자체 AI 모델을 통해 분석한 리포트도 함께 제공하기 때문에 검사 결과도 편리.

 

또한 항응고제 포트폴리오를 보유한 대웅제약과의 파트너십도 활발. 대웅제약은 지난 2021년 말 씨어스에 약 50억원 규모의 전략적 투자를 진행. 양사는 대웅제약의 항응고제 '릭시아나'와 모비케어를 동시 판매하는 프로모션을 추진. 이를 통해 모비케어의 안정적인 국내 공급망을 확보하겠다는 것이 씨어스의 구상.

디지털 헬스케어 기업 입장에서 새로운 솔루션을 개발했을 때 가장 좋은 전략은 기존 치료제와 함께 활용할 수 있는 방안. 항응고제 포트폴리오를 보유한 대웅제약은 최고의 파트너가 될 수 있음.

 

씨어스는 심전도 검사 솔루션을 넘어 스마트 병상 모니터링 솔루션 씽크 (thynC)도 함께 제공. 2024년 11월  스마트 병상 모니터링 솔루션 씽크 (thynC)'가 5개 의료기관에 도입됐고, 24곳에서 추가로 시범 운영 중. 씽크는 의료진이 환자의 심전도, 체온, 산소포화도 등 생체 징후를 상시 모니터링 하고 즉각적으로 대응할 수 있다는 점에서 그 효과를 인정받고 있음.

 

씨어스 측은 모비케어를 통해 병원 내원 환자를, 씽크를 통해 입원 환자를 커버할 수 있다고 보고, 원격 의료 시장까지 내다보고 있음. 원격의료를 구현하려면 '원격 협진'이 필요. 모비케어를 통해 응급 현장이나 요양 시설에서 언제든지 심전도를 검사하고, 의료진이 데이터를 보고 협진이나 자문하여 필수 의료 공백을 해결하면서 진단 서비스도 확대.

 

보험수가 받은 실시간 병상 모니터링 솔루션

보험수가 받은 실시간 병상 모니터링 솔루션

 

대웅제약은 2025년 2월 3일 미디어간담회에서 스마트 병상 모니터링 솔루션 씽크(thynC™)가 국산 디지털 헬스케어 기기 최초로 '원격심박기술에 의한 감시(EX871)' 보험 수가를 획득했다고 발표.

 

임홍의 중앙대광명병원 심장내과 교수는 심장병동에 입원했던 환자 80명을 대상으로 경쟁사(필립스) 실시간 모니터링 제품과 씽크를 비교하는 연구를 발표. 주요 평가 항목은 부정맥을 얼마나 잘 감지하는 지, 두 기간 심장 박동 수의 차이가 없는지, 기기 간 신호 품질이 얼마나 다른지 등. 두 기기를 모두 환자 몸에 붙이고, 신호를 분석하는 방식으로 진행.

연구 결과 두 모니터링 시스템은 동일한 부정맥 감지율을 기록했고, 총 심박동수, 이상 심박동수 등의 데이터가 유의미한 상관관계를 보임. 이미 기존에 사용되고 있던 글로벌 기업 제품과 비교했을 때 비슷한 결과를 냄으로써 우수한 신뢰성을 확보했다는 의미.

반면 씽크의 신호 품질은 경쟁사 제품보다 우수. 웨어러블 의료기기의 경우 신호가 누락되지 않는 게 중요한데 신호 품질 비교에서 씽크의 신호 잡음과 손실 비율이 크게 감소했다는 것.

임홍의 교수는 "필립스 제품은 5개의 패치를 붙여야 하고, 전선이 길어 환자 움직임에 따라 잡음과 신호 손실이 발생했고, 5개 리드 중 하나만 접촉 불량이 있어도 계속 알람이 울려 응급 상황 대비 목적을 상실하는 경우가 많았다"며 "반면 씽크와 연결된 웨어러블 기기는 1개의 패치만 부착하면 되고, 하나의 기기에 두 개의 안테나가 적용돼 무선 환경에서 연결이 끊지 않고, 데이터를 받을 수 있어 데이터 품질이 개선됐다"고 설명.

간호사가 병동을 돌면서 심전도 등 데이터를 측정하고 한번에 입력하면, 시간 차이가 생기는데 씽크를 이용하면, 이를 자동화해 간호 인력의 효율성을 증대할 뿐 아니라 실시간으로 연동되기 때문에 정확도가 높아짐. 의사가 응급실에 있건, 해외에 학회를 가건 스마트폰을 통해 이상 징후를 즉시 확인하고, 대응이 가능하다는 점도 장점. 또한 경쟁사 제품은 심전계의 바이탈 사인만 볼 수 있었다면, 씽크는 운영체계이기 때문에 혈압이나 산소포화도 등을 측정하는 웨어러블 기기를 연결하기만 하면, 해당 데이터까지 한 번에 받아서 볼 수 있음.

다만 기존에 나와 있던 기기가 노이즈 문제로 오히려 간호사 일을 늘려 실시간 모니터링 서비스에 대한 부정적 선입견이 남아 있지만, 씽크가 간호사의 워크플로(작업절차)를 줄여주고, 도움이 된다는 점을 충분히 홍보하여 극복해야 할 부분.

위급환자 3명 살렸다…대웅제약 "스마트 모니터링 '씽크' 인천나은병원 전면 도입"

위급환자 3명 살렸다…대웅제약 "스마트 모니터링 '씽크' 인천나은병원 전면 도입"

 

2025년 5월 대웅제약과 씨어스테크놀로지가 제휴한 스마트 병상 모니터링 시스템 '씽크'를 전체 병동(총 172병상)을 대상으로 전면 구축한 인천나은병원은 씽크 도입 1주일 만에 위급 환자 3명의 생명을 구하는데 성공. 겉으로는 이상이 없어 보이던 환자에게 심정지 전조 신호인 심실빈맥이 발생. 하지만 당시 환자 본인은 전혀 인지하지 못했으나, 씽크가 실시간으로 이상 신호를 감지하고 즉시 알람을 울려 의료진이 골든타임 안에 대응할 수 있었음.

 

'빅5' 병원, 인력난에 AI 전환 속도낸다

'빅5' 병원, 인력난에 AI 전환 속도낸다

 

‘빅5’ 병원 중 세브란스병원·서울아산병원·삼성서울병원·서울성모병원은 AI가 EMR을 작성하는 보이스 EMR을 병동에서 사용하고 있음. 세브란스병원은 지난 9월, 서울아산병원은 4월 보이스 EMR을 도입. 진료실과 병동 내 설치된 녹음기와 태블릿PC가 환자와 의료진의 대화 내용을 녹음해 실시간으로 EMR을 작성.

지난해 범부처전주기의료기기연구개발사업단이 연 ‘뇌졸중 AI 국제 검증 세미나’에선 전 세계 뇌졸중 석학들이 참가해 AI와 판독 대결을 펼쳤다. 그 결과 AI가 판정승을 거둠. AI의 뇌졸중 예후(치료 경과) 예측률이 72%로 나타났지만 교수진은 50%. 진단 속도에서도 교수진은 평균 45분가량 소요됐지만 AI는 12분에 불과. 김동억 동국대병원 신경과 교수는 “AI 기술을 활용하면 증상이 악화될 고위험군 환자의 조기 탐지가 더욱 수월해 짐.

 

서울대병원과 서울아산병원은 자체적인 ‘의료용 대규모언어모델(LLM)’ 제작에 나섬. 의학 교과서와 논문을 기반으로 학습시켜 의료 분야에 특화된 의료용 LLM을 통해 일일이 논문 및 교과서를 찾아봐야 했던 의료진의 업무를 효율적으로 도울 수 있음.

 

1년 만에 매출 233% 상승…주목해야 할 ‘의료 기업’은

1년 만에 매출 233% 상승…주목해야 할 ‘의료 기업’은

 

씨어스테크놀로지 측에 따르면 스마트 병상 모니터링 시스템 '씽크'는 2025년 7월까지 약 3000병상에 진입했고, 올해 1만 병상까지 이미 확보. 지난해 2분기까지 1000병상에 적용된 후 올해 1분기 약 750병상 등 매 분기 가파른 성장 중으로, 씽크 매출 타깃이 되는 국내 총병상수는 70만개. 아직 시장 침투율이 1%에도 미치지 못하는 상황.

 

병상 하나에 적용되는 씽크 가격은 약 350~400만원 따라서 씨어스테크놀러지가 1만 병상을 확보한 것을 고려하면 올해 매출은 2025년 7월 시장 전망치인 270억원이 아닌 400억원에 달할 가능성도 있음. 그리고 씽크가 다수 병상에 보급이 이뤄지면 부정맥, 심정지, 패혈증, 폐렴 예측 등으로 서비스가 확대될 수 있음.

 

씨어스테크놀로지의 또 다른 핵심 사업군인  부정맥(심장 리듬 이상) 진단 서비스 모비케어는 미국 시장 진출을 앞두고 있음. 모비케어는 국내 최초 건강검진 부정맥 스크리닝 서비스로 건강검진 수검자 3000명을 대상으로 임상시험을 해 임상적 유효성을 확보.

이미 검진센터 전용 실시간 모니터링 시스템을 구축했고, 도입 검진기관 확대를 위해 운영 레퍼런스를 확보. 현재 한국의학연구소(KMI)와 한국건강관리협회(MEDICHECK) 등 대형 검진센터에 본격적인 공급이 시작. 모비케어의 진입률은 국내 부정맥 진단 처방 건수는 60만건으로 33%, 부정맥 스크리닝 수검자 수는 1400만명으로 2% 수준. 이는 웨어러블 심전도 분석 서비스 국내 1위를 차지하는 규모.

 

미국 시장 부정맥 진단 시장은 아이리듬이라는 나스닥 상장사가 선점하고 있는데, 48시간에서 일주일 연속 모니터링 서비스가 특징이다. 해당 시장 규모는 7500억원 정도인데, 아이리듬이 70%를 차지하는 것으로 알려졌다. 씨어스테크놀로지 측은 미국에서 모비케어가 출시될 경우 가격경쟁력 등에서 아이리듬과 충분히 다퉈볼 만하다고 판단하고 있음.

씽크의 고속성장과 모비케어 미국 진출로 씨어스테크놀로지 매출은 2년내 1000대로 올라설 것이라는 분석도 나옴.

 

씨어스테크놀로지, 배란일 예측 AI 모델 개발… 포트폴리오 확장

씨어스테크놀로지, 배란일 예측 AI 모델 개발… 포트폴리오 확장

 

씨어스테크놀로지는 2025년 9월 자사 연구진이 개발한 '심전도 기반 배란일 예측 AI 모델'이 국제 저명 학술지에 등재되고 덴마크 코펜하겐에서 열린 세계 최대 규모 국제의용생체공학 콘퍼런스 'IEEE EMBC 2025'에서 발표됐다고 발표.

이번 연구는 서울 강남·신촌 세브란스병원 산부인과(조시현·최영식·이재훈 교수 연구팀)에서 모집한 가임기 여성 78명의 수면 중 씨어스테크놀로지의 웨어러블 데이터를 활용해 여성의 배란일을 정밀하게 예측할 수 있는 AI 모델을 제시한 것이 핵심. 연구진은 스마트 병상 모니터링 솔루션 '씽크'(thynC)에 단계적으로 적용할 계획.

 

씨어스테크놀로지, ‘씽크’ 수주잔고 1.3만 병상 돌파

씨어스테크놀로지, ‘씽크’ 수주잔고 1.3만 병상 돌파

 

2025년 10월 스마트 병상 모니터링 솔루션 ‘씽크’의 누적 수주잔고가 지난달 9월 말 기준 1만 3000개 병상을 돌파. 2025년 7월 3000 병상 진입, 1만 병상 확보한 것을 초과 달성. 확보한 수주 병상을 빠르게 씽크 플랫폼으로 전환해 국내 보급 속도를 높이고 4분기에도 적극적인 영업 활동으로 신규 병상 수주를 확대하는 것이 씨어스의 계획. 국내 총 병상 수는 약 70만 개에 달하지만 씽크를 도입하기로 결정한 병상은 약 1만 3000개로 아직 시장 침투율 2%에 불과.

 

씨어스, 식약처 혁신의료기기 공식 지정에 2%↑[특징주]

씨어스, 식약처 혁신의료기기 공식 지정에 2%↑[특징주]

 

 2025년 7월 씨어스테크놀로지의 스마트 병상 모니터링 솔루션 ‘thynC(씽크)’와 연동해 활용가능한 ‘악성부정맥 다단계 예측 인공지능 소프트웨어’가 식약처의 혁신의료기기로 공식 지정.

 

씨어스 대표 "AI기반 심질환 기기, 내년 7개국 진출"[불로장생이 뜬다-디지털기기]③

씨어스 대표 "AI기반 심질환 기기, 내년 7개국 진출"[불로장생이 뜬다-디지털기기]③

 

글로벌 웨어러블 심전도 기기 시장은 작년 약 13억 2000만 달러(약 1.8조원) 규모에서 2032년 약 50억 달러(약 7조원) 규모에 이를 것으로 전망. 시장성이 입증되자 한미약품(128940)은 장기 연속 심질환 기기 업체 ‘에이티센스’의 ‘에이티패치’ 판권을 확보해 의원급 의료기관 유통에 나섬. 유한양행(000100)은 휴이노의 ‘메모패치’를 동아ST는 메쥬의 ‘하이카디’를 판매하며 대형 제약사들도 뛰어들면서 시장성도 입증.

 

씨어스테크놀로지는 국내 시장을 넘어 글로벌 시장으로 진출. 2024년 12월 카자흐스탄·태국·베트남에서 모두 현지 계약을 마치고, 카자흐스탄을 시작으로 본격적으로 서비스 시작. 미국의 경우 FDA 승인이 진행 중이지만, 사업 협의가 먼저 진행되었으며, 인허가 절차가 끝나면 본격 서비스 가능.

 

루닛, 인력 10~15% 권고사직 …'의료AI 구조조정' 신호탄

루닛, 인력 10~15% 권고사직 …'의료AI 구조조정' 신호탄

 

[옥석 가리는 AI의료]생존게임 시작..."실적이 생존조건"

[옥석 가리는 AI의료]생존게임 시작..."실적이 생존조건"

 

루닛의 인력구조조정을 시작으로 의료 AI 선두기업발 구조조정은 관련 업계 전반으로 확산될 가능성이 높음. 의료 AI 기업 대부분의 재무사정이 루닛과 비슷한 상황. 뷰노(338220)의 지난해 매출은 259억 원, 영업손실은 125억 원. 임원을 제외한 뷰노 직원들의 연간 급여는 120억 원 수준이다. 지난해 100억 원 이상의 영업손실을 기록한 제이엘케이와 딥노이드(315640), 코어라인소프트(384470) 모두 직원 연간 급여 총액이 영업손실액의 약 50%를 차지.

AI 영상진단 기업들의 만성적인 적자는 구조적인 문제. 주력 제품인 영상진단 솔루션은 통상 정부의 신의료기술 평가 유예제도를 통해 비급여로 국내 의료 시장에 진입. 하지만 진료 현장에서 의료 AI를 활용하려면 의사들을 대상으로 의료 AI를 사용하도록 설득해야 하고, 환자들에게는 판독 비용을 비급여로 청구해야 하므로 현실적으로 수익을 만들어내기 쉽지 않은 구조.

 

AI 솔루션을 쓰려면 매번 환자·보호자 동의를 받아야 하는데 절차가 까다로워 실제 의료기관이 서비스 활용을 꺼리는 경우가 많으며, 특히 응급 상황에서는 서류를 받는 절차가 거의 불가능하기 때문에 국내 시장에서 자리잡기 어렵고, 보다 해외 시장 진출에 더 공을 들이고 있는 상황. 하지만 해외 공략에는 많은 비용이 투입되기에 이 과정에서 적자가 더욱 더 누적될 수 밖에 없음.

 

업계에서는 빠르면 내년부터 본격적인 시장 재편이 시작될 것으로 전망. 미국은 사업비용을 감당할 수 없는 이미 소수의 기업이 작은 AI의료 기업을 인수하며 덩치를 키우는 모습. 템퍼스AI는 2024년 유전자 검사 분야 선두기업인 앰브리 제네틱스를 6억달러에 인수, 종합 AI 솔루션 기업으로 도약. 마이크로소프트는 인플렉션AI를 6억5000만달러에 사들임.

대부분 AI 의료 업체는 영상 AI 진단 등 구독형 모델을 주력으로 하고 있어, 시간이 지나면 본격적 수익 창출이 가능하지만, 그때까지 버틸 수 있는 현금을 확보할 수 있는 업체들 위주로 시장이 개편될 가능성이 높음.

 

핵심 포인트 3가지 이상 :

1) 의료기관과 상생모델 및 대웅제약과 파트너 쉽을 구축하여 빠른 시장 침투

2) 씽크 플랫폼을 기반으로 다른 질병의 진단과 예측으로 비즈니스 확장 가능성

3) 빠른 흑자전환과 매출 신장으로 AI의료업계 구조조정과 경쟁에서 우위